2024年年报和2025年一季报点评：24年报业绩低于预期，积极拓展数据要素服务

航天宏图（688066）2024年年报和2025年一季报点评

事件概述

公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年业绩低于市场预期，主要由于宏观经济环境压力导致订单数量减少，收入同比下降13.39%，归母净利润亏损13.93亿元，亏损同比增加272.23%。2025年Q1业绩同样低于预期，营收1.24亿元，同比-44.10%，归母净利润亏损1.15亿元，亏损同比减少23.91%。

投资要点

1. 业绩低于预期：2024年收入和利润均低于市场预期，主要受宏观经济环境影响，订单减少导致收入下降，同时军采暂停导致存货跌价准备计提。经营活动现金流净额为-2.22亿元，主要由于项目款项支付减少和成本控制。
2. 加强核心产品竞争力：公司将继续推进产业发展模式升级，强化云平台基础设施建设，推动核心产品向云端转型，拓宽云服务能力。特种应用领域将深化空间态势感知、仿真训练引擎等关键技术，探索新应用需求。
3. 拓展数据要素服务：公司作为国内领先的卫星互联网企业，在上海数据交易所挂牌14类数据产品，覆盖多个领域，致力于成为顶尖“数商”，助力数字政府、数字经济和数字社会建设。

盈利预测与投资评级

• 将2025-2026年EPS预测由1.10/1.62元下调至0.48/0.81元，2027年EPS预测为1.26元。
• 预计随着下游客户订单恢复，公司有望实现业务恢复，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 技术推进不及预期
• 竞争加剧影响