黑芝麻智能是一家领先的车规级智能汽车计算芯片及基于芯片的解决方案供应商,深耕自动驾驶产品及解决方案领域。公司主要产品线包括华山系列和武当系列芯片,分别应用于自动驾驶和跨域计算领域。华山系列芯片已实现量产上车,支持L2至L3级自动驾驶功能,并推出A2000系列芯片进一步丰富产品矩阵;武当系列芯片是业内首个跨域计算芯片平台,支持多域融合,商业化进程稳步推进。公司在传统自主品牌乘用车高速NOA、行泊一体智驾解决方案市场中位居前三。预计公司2025-2027年收入分别为7.92/12.53/19.42亿元,对应同比增速66.9%/58.3%/55.0%。首次覆盖给予“增持”评级。主要风险包括智驾渗透不及预期、市场竞争加剧和产品研发不及预期。