首次覆盖报告工业智能运维龙头，双轮驱动成长凸显

容知日新（688768.SH）首次覆盖报告

核心观点： 容知日新作为工业设备智能运维整体解决方案龙头，依托FBG技术、PHMGPT大模型及海量数据积累，以监测诊断系统与软件传感器订阅服务为双轮驱动，受益于下游数字化转型需求释放，成长动能持续强化。

关键数据：

• 核心产品涵盖有线、无线、手持三大系统，适配多行业复杂工况，积累超18.7万台监测设备数据与3.3万+故障案例。
• 2025年上半年营收同比增长16.55%，归母净利润同比大幅增长2063.42%。
• PHMGPT行业大模型迭代升级，诊断效率提升3-5倍。

投资要点：

1. 全链条技术体系构筑核心壁垒： 公司打通底层传感器、边缘智能、工业大数据、智能算法至云诊断服务的完整技术链，是国内少数实现全环节覆盖的企业。
2. 工业智能运维赛道高景气： 产品广泛应用于电力、冶金、石化、煤炭等关键行业，下游数字化转型需求持续释放。
3. 多行业拓展驱动业绩高增： 海外市场稳步拓展、服务订阅制收入快速增长，叠加光纤光栅监测等新品批量出货。
4. 研发与组织能力双轮支撑： 研发投入占比23.53%，研发团队硕士及以上占比近50%，累计拥有专利及软件著作权超300项。

研究结论： 预计2025-2027年容知日新的收入分别为687/839/1047百万，归母净利润分别为137/178/239百万元。

• PE估值法： 给予2026年38倍PE，合理估值为67.64亿元人民币，对应目标价76.76元。
• PS估值法： 给予2026年9倍PS，合理估值为75.48亿元人民币。 综合以上估值方法，按照谨慎取低原则，合理估值为67.64亿元人民币。

风险提示： 制造业转型升级不及预期，渠道改革进展不及预期等。