中小盘首次覆盖报告：精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长

频准激光脱胎于中科院上海光机所，深耕精准激光技术近十载，业务横跨量子科技与半导体两大前沿赛道。公司凭借独创技术路线，实现了产品全波段覆盖与核心部件自主可控，在量子计算、原子钟、晶圆量检测等应用所需的多项性能指标上达到国际先进水平，并深度绑定全球顶尖客户生态。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.89/2.31/2.87亿元，当前股价对应PE分别为202.7/165.9/133.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

公司核心业务为精准激光器，覆盖177-5000nm任意波段，主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。公司量子信息用激光器全球市场份额达9.21%，国内市场份额为16.85%。未来，量子科技商业化进程提速将带动激光器市场稳步扩容，预计2030年全球量子信息领域激光器市场规模将增长至7.49亿美元，公司将深度受益于行业上行。

同时，公司核心布局的半导体赛道具备可观的国产替代空间。随着半导体设备及零部件国产替代持续深化，公司有望进一步受益于国产替代浪潮。预计2030年国内市场半导体设备对激光器的需求规模将达到10.93亿美元。目前公司单频红外激光器、单频可见光激光器等产品在量子计算、量子精密测量等领域广泛应用，考虑到量子科技作为国家“十五五”规划的未来产业重要发展方向，各高校、科研院所、企业等有望加大相关产品采购，驱动板块业务维持稳健增长。

公司募投项目“精准激光系统产业化建设项目”可助力突破产能瓶颈，并推动公司切入医用激光市场，或进一步增厚业绩。“精准激光系统产业化建设项目”总投资额为6.37亿元，建设周期预计为2年，项目财务内部收益率（税后）为23.17%，投资回收期为6.31年（税后，含建设期2年），经济效益良好。公司拟投入1.52亿元于“武汉研发中心建设项目”，旨在充分利用武汉市的科研资源和产业基础，在固体激光器、医疗激光器、光学设备等领域加大研发投入，实现基于光纤激光路线和半导体激光路线的1940nm、640nm、577nm、561nm激光光源的输出，预计将建立医疗激光器相关的产品线并实现量产，有望为公司打造另一业绩增长点。

我们选取锐科激光、杰普特、英诺激光作为可比公司，上述可比公司对应2026-2028年平均PE为97.84/63.83/41.39倍。我们结合频准激光盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.89/2.31/2.87亿元，对应PE为202.69/165.91/133.71倍，高于可比公司平均水平。我们认为，频准激光专注于精准激光器，在量子科技和半导体领域具有较强的技术稀缺性，较好的成长性及良好的国产替代前景；同时，募投项目将助力公司实现产能扩张及切入前景广阔的医疗光源赛道，对未来业绩增长形成支撑。因此，频准激光估值偏高具备合理性，首次覆盖，给予“买入”评级。