碳酸锂周报：供应压力较大，锂价弱势寻底

核心观点

• 供给端：上周国内碳酸锂产量环比增加1449吨至18349吨，部分检修锂盐厂计划复产，预计5月国内碳酸锂产量或小幅上行。3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。上周碳酸锂社会库存环比减少464吨至13.16万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.49万吨、4.22万吨和3.46万吨。冶炼厂小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。
• 需求端：据调研，5月下游排产环比增长2%-3%。但需警惕531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%。1-4月累计零售332.4万辆，同比增长35.7%。
• 成本端：上周锂辉石精矿价格环比下跌7.8%，锂云母精矿价格环比下跌9.2%。锂矿价格加速回落，成本支撑有所减弱。

关键数据

• 国内碳酸锂产量：上周18349吨，环比增加1449吨；预计5月环比增长2%。
• 社会库存：13.16万吨，环比减少464吨。
• 智利出口：3月1.66万吨，环比增加38%。
• 锂辉石精矿价格：环比下跌7.8%。
• 锂云母精矿价格：环比下跌9.2%。
• 动力电池产量：3月118.3GWh，环比增长18.0%；1-3月326.3GWh，同比增长74.9%。
• 动力电池销量：3月87.5GWh，环比增长30.7%；1-3月332.4GWh，同比增长35.7%。
• 手机出货量：一季度7160万部，同比增长3.3%。
• 新型储能装机：2月1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。

研究结论

• 短期基本面仍承压，锂价或继续运行寻底，但向下空间也有限。
• 操作上，建议暂时观望为主。
• 盐端利润压力向矿端传导，成本支撑有所减弱。
• 5月国内碳酸锂产量或小幅上行，而需求预期偏平淡，预计碳酸锂延续过剩格局。