宏观概况
中国4月经济数据同比走弱，但基建和两新政策缓冲作用明显。5月中美关税缓和，但出口不确定性仍存，财政加码支持民生至关重要。美国通胀数据符合预期，美联储维持“观望”立场，关税影响未来显现，特朗普关税政策不确定性依旧。
供应端
5月碳酸锂产量预计6.9万吨左右，环比下滑。价格跌幅扩大，倒逼部分回收类和外采矿冶炼厂减停产。4月中国进口碳酸锂2.8万吨，环比增加56%，同比增加34%。南美盐湖占全球产量28%，我国进口阿根廷碳酸锂同比大幅增长，一季度SQM锂盐平均销售价格同比下降41%。
需求端
5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比增长31%，渗透率53.5%。4月欧洲新能源汽车市场表现亮眼，中国品牌通过PHEV结合本土化策略扩大份额。4月美国电车销量环比下降17%，主要原因为加征关税导致电车进口成本增加。4月国内储能市场招标规模合计8.07GW/24.14GWh，中标规模合计约7.08GW/19.24GWh。2小时储能系统平均报价为0.589元/Wh，环比下降12%。4月中国智能手机产量同比下滑6.4%，国内市场同比增长28.8%，国内品牌手机出货量同比增长25.5%。4月国内碳酸锂表观消费量为99254吨，环比上升3%，同比增长28%。4月我国新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比增长43.8%和44.2%，渗透率为51.7%。4月我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%。磷酸铁锂动力电池占总装车量82.8%，同比增长75.9%；三元电池装车量同比下降6.36%。
库存
截至5月29日碳酸锂总库存为131571吨，较上月减少462吨，其中上游冶炼厂库存为56235吨，较上月增加5202吨，下游材料厂库存为33720吨，较上月减少2111吨，其他环节库存为41616吨，较上月减少3553吨。碳酸锂注册仓单数量为33884吨，较上月增加407吨。
成本利润
截止5月29日，行业平均成本为63995元/吨，环比下降9.3%。非洲SC5%报价为335美元/吨，环比上月下跌130美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为625美元/吨，环比上月下滑140美元/吨；锂云母市场价格为1670元/吨，环比上月下滑430元/吨。碳酸锂行业平均毛利为-998元/吨，环比下滑23%。
碳酸锂月度供需平衡表
2024年5月碳酸锂供需差为8444.65吨，6月过剩幅度或将进一步扩大。
6月碳酸锂展望和策略
6月碳酸锂过剩幅度或将进一步扩大，主力合约维持弱势寻底的节奏。供应端，海外矿山产量环比上涨，6月锂矿到港量仍然较高，国内冶炼厂减产幅度扩大，但6月部分冶炼厂有复产计划，海外进口量维持在高位。需求端，全球新能源汽车市场同比保持在20%以上的增速，中国零售市场表现强劲，但国内市场增速迎来考验，美国市场受关税政策拖累明显。储能市场“531”抢装已经结束，预计终端市场6月进入淡季后需求增量较为有限。全产业链处于累库阶段，需求侧依然偏弱。成本端矿山和锂盐厂都在积极降本，碳酸锂难以获得支撑，短期仍将维持弱势底的过程，关注矿端报价何时止跌或出现明确减停产信号。
操作策略
单边策略：偏弱运行，空单继续持有，参考【55000,62500】套保策略：生产型企业可根据自身利润水平在盘面反弹时套保。
