核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少454吨至17946吨，部分外购矿石的锂盐厂小幅减产，但供应仍处高位。据SMM，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。进口方面，2月智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比减少37%，但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成有力补充。本周碳酸锂社会库存环比增加2764吨至12.64万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为4.97万吨、3.68万吨和3.99万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。
- 需求端：下游因客供提高及对后市悲观，采购较谨慎。预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌2.3%，部分贸易商报价有所松动，锂矿成交重心小幅下移。锂云母精矿因供不应求，价格相对坚挺。
- 策略：本周下跌可以视为看空情绪的一次集中释放。短期碳酸锂基本面呈供强需弱格局，月底仓单也将迎来集中注销。但跌至目前位置，向下有较强成本支撑，预计锂价震荡运行，谨慎追空。关注供应端是否有进一步减量。
关键数据
- 碳酸锂产量：本周国内碳酸锂产量环比减少454吨至17946吨，预计3月产量环比增加25%左右。
- 碳酸锂库存：本周碳酸锂社会库存环比增加2764吨至12.64万吨。
- 锂辉石精矿价格：本周锂辉石精矿价格环比下跌2.3%。
- 锂云母精矿价格：锂云母精矿价格环比基本持平。
- 智利出口：2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%；2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多。
- 动力电池产量：2月我国动力电池销量为66.9GWh，环比增长6.4%，同比增长98.8%。
- 手机出货量：2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%。
- 储能装机：2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%。
- 锂盐厂成本：外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本86287元/吨，环比减少327元/吨，已陷入亏损。
- 下游排产：预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%。
- 基差：本周碳酸锂基差1060，现货升水盘面。
- 合约间价差：本周连一与近月合约的价差为140，较上周减少1280。
研究结论
短期碳酸锂基本面呈供强需弱格局，月底仓单也将迎来集中注销。但跌至目前位置，向下有较强成本支撑，预计锂价震荡运行，谨慎追空。关注供应端是否有进一步减量。
