1. 行情回顾
申万有色金属板块周上涨1.99%，在申万一级行业中排名中等。贵金属板块上涨1.31%，工业金属板块上涨0.88%，能源金属板块上涨2.42%，金属新材料板块上涨5.46%，小金属板块上涨4.74%。个股方面，章源钨业、新劲刚、翔鹭钨业涨幅居前，中孚实业、宏创控股、盛达资源跌幅居前。
2. 本周基本面回顾
2.1 工业金属
市场延续上周非农交易，美联储鹰派发言压制工业金属上行空间。美国4月ISM非制造业PMI录得51.6%，高于预期；欧元区3月零售销售月率录得同比下降0.1%，预期为维持不变。伦铜报收9,446美元/吨，周环比上涨0.85%；沪铜报收77,450元/吨，周环比上涨0.30%。供给端，进口铜矿TC进一步下跌至-42.5美元/吨，铜精矿供应持续紧张；需求方面，下游补库积极性有所下降，光伏抢装潮结束，线缆新增订单量减弱。伦铝报收2,418元/吨，周环比下跌0.58%；沪铝报收19,585元/吨，周环比下跌1.63%。社会库存进一步续降至65.29万吨，环比下降3.13%。铝板带箔企业产能利用率环比增长0.33%，山东及内蒙铝棒企业增产铝锭并减产铝棒，铝棒产能利用率环比下降0.72%。电解铝的理论需求无明显变化。伦锌报收2,654美元/吨，周环比上涨1.76%；沪锌报收22,190元/吨，周环比下跌1.11%。伦锌、沪锌库存环比下降。伦锡报收31,885美元/吨，周环比上涨3.87%；沪锡报收259,540元/吨，周环比下跌0.29%。供应方面，矿端维持紧缺态势，Bisie锡矿已经复产提供增量，产量存在增长预期；需求方面，下游企业采购以刚需为主，订单量疲软。伦锡、沪锡库存升降不一。
2.2 贵金属
美英贸易协定落地叠加联储鹰派言论，黄金冲高后继续回调盘整。COMEX黄金收盘价为3329.10美元/盎司，周环比上涨2.52%；SHFE黄金收盘价为788.42元/克，周环比上涨0.42%。美联储鹰派发言压制上行空间。俄乌冲突及中东冲突激化，以及巴基斯坦和印度局势升级，避险情绪推升金价；美联储FOMC会议，鲍威尔宣布利率维持不变，美元指数与美债利率短线走强，黄金短线有所回调。贸易局势缓和短暂压低金价，市场观望中美贸易会谈成果。关税事件使得市场对美国经济走向“滞胀”的预期进一步强化，显著提升黄金的避险属性，金价仍有进一步上行潜力。
2.3 稀土
供需无明显变化，本周稀土价格环比上涨。氧化镨钕收报40.8万元/吨，周环比上涨1.62%；氧化镨收报44.30万元/吨，周环比上涨0.23%；氧化镝报收1,670元/千克，周环比上涨10.60%；氧化铽收报7,100元/千克，周环比上涨5.50%。供应端，缅甸矿进口恢复，上游生产企业开工稳定；需求端，金属厂预计5月份有减产计划。长期来看，人形机器人等新兴领域有望长期提振稀土需求。
3. 本周新闻
5月5日，美国4月ISM非制造业PMI录得51.6%，前值50.8%，预测值50.2%。5月6日，中国4月财新服务业PMI录得50.7%，前值51.9%，预测值51.8%。5月6日，美国3月贸易帐录得-1,405亿美元，前值-1,227亿美元，预测值-1,370亿美元。5月7日，欧元区3月零售销售月率录得同比增长-0.1%，前值0.3%，预测值0。5月8日，美国截至5月3日当周初请失业金人数录得22.8万人，前值24.1万人，预测值23万人。5月8日，美国4月纽约联储3年通胀预期录得3.2%，前值3%。5月9日，中国4月出口年率-美元计价录得8.1%，前值12.4%，预测值1.9%。
4. 风险提示
美元持续走强；下游需求不及预期。
