有色金属行业周报：鹰派发言令市场承压，金属价格出现回调

本周行情： 本周有色板块走势靠后。板块指数下跌3.9%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（-0.4%）、小金属（-3.7%）、工业金属（-4%）、贵金属（-4.5%）、能源金属（-4.6%）。个股方面，鑫铂股份（+10%） 、 铂科新材 （+9%） 、 东方钽业 （+7%） 、 天通股份（+6%）、云南锗业（+4%）涨幅靠前；五矿资源（-13%）、湖南黄金（-11%）、盛达资源（-9%）、云铝股份（-8%）、中孚实业（-8%）跌幅靠前。 贵金属： 海外主要经济体持续收紧货币政策，贵金属承压回落。美联储主席鲍威尔表示坚定致力于将通胀回落到2%政策目标，年内或再加息两次，7月加息25个基点的概率超过70%。此外，多个非美国家提高政策利率水平，引发流动性收紧担忧，短期贵金属或延续震荡偏弱。 工业金属： 铜—节后铜价或存在波动。节中美联储主席鲍威尔鹰派国会证词施压金属价格，LME铜价下跌1.9%，SHFE铜因休市，收盘时价格上涨 0.44%。供给端，海外矿山正常生产，常规夏季冶炼厂会进行检修，预计精炼铜市场难有增长；港口库存出现连续下滑，给予铜价一定支撑。需求端，家电下乡与汽车下乡改善下游铜需求。铝—海内外宏观面出现分歧。中国央行下调7天逆回购利率和MLF操作利率下调10个基点至2.65%，稳增长信号明显，海外鲍威尔鹰派发言压制铝价。供给端，云南地区水电铝已经陆续复产，库存处于较低位置。需求端，整体开工率未见起色，细分领域汽车、家电等铝下游应用情绪面向好。 能源金属： 锂—博弈加剧，锂盐价格趋稳。锂云母供应偏紧，锂盐成本走高，市场挺价情绪普遍；下游采购以刚需补货为主，终端需求出现小幅回暖，等待产业链传导，预计锂盐价格近期趋稳。镍—鹰派发言带低镍价。节中美联储主席鲍威尔鹰派国会证词施压镍价，长期看新增产能仍在逐步释放，长期供大于求格局难以转变。 稀土磁材： 氧化镨钕价格出现回调。节前成交量减少，本周氧化镨钕价格出现回调，但同时成本支撑价格，后续回调风险不高。 小金属： 钼价本周上涨。节前钢厂招标成交减少，成交以刚需为主，价格出现小幅上涨，同时7-8月为钼的传统淡季，警惕后续回调风险。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4406.2点，周跌3.9%，走势靠后。 图表1：本周有色板块下跌3.9% 二级板块出现普跌。金属新材料、小金属、工业金属、贵金属、能源金属分别下跌0.4%、3.7%、4%、4.5%、4.6%。 三级板块仅磁性材料上涨。磁性材料上涨0.1%，其他金属新材料、铜、铝、黄金、铅锌、锂分别下跌1.6%、3.6%、4.3%、4.5%、4.8%、5.1%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：鑫铂股份（+10%）、铂科新材（+9%）、东方钽业（+7%）、天通股份（+6%）、云南锗业（+4%）。 跌幅前五名：五矿资源（-13%）、湖南黄金（-11%）、盛达资源（-9%）、云铝股份（-8%）、中孚实业（-8%）。 图表4：本周鑫铂股份领涨 图表5：本周五矿资源领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2美联储主席鲍威尔鹰派国会证词施压贵金属 6月21日与22日，美联储主席鲍威尔在出席国会听证会时表示，6月维持联邦基金利率目标不变是暂时之举，不代表已完成加息。让通胀回落到2%政策目标还有很长一段路要走，绝大多数成员都支持今年内进一步加息。并表示，如果经济表现符合预期，委员会中有2/3的人认为今年再次加息两次是合适的。联邦基金利率期货数据显示，美联储7月维持利率在5-5.25%不变的概率为28.1%，加息25个基点至5.25-5.50%区间的概率为71.9%。 鲍威尔政策提振了年内还将加息两次的预期，因此，贵金属承压回落。 图表7：市场预期7月加息25个基点的概率超过70% 2.3主要非美央行持续加息引发流动性收紧担忧 6月22日，英国央行宣布加息50个基点，超出市场预期的25个基点。这是英国央行连续第13次加息，利率水平已经上升至2008年4月以来最高水平。同时发表声明称，如果有证据表明通胀压力持续，可能需要进一步收紧货币政策。 同日，瑞士央行宣布加息25个基点，将政策利率上调至1.75%。挪威央行也将其基准利率调高50个基点至3.75%，创该国自2008年金融危机以来最高水平。 6月15日，欧洲央行宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平。 行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。 由于主要经济体央行鹰派政策立场，引发了流动性收紧的担忧，贵金属或继续呈现弱势震荡。 2.4贵金属相关数据更新 图表8：美国国债收益率 图表9：美元实际利率与金价走势 图表10：美元指数 图表11：美国新增非农就业人数 图表12：美国CPI表现 图表13：欧元区CPI表现 图表14：美国PMI走势 图表15：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表16：工业金属价格变动 图表17：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表18：铜精矿加工费 图表19：铜精矿港口库存 图表20：中国冶炼厂开工率 图表21：铜管&铜板带开工率 图表22：锂电铜箔加工费 图表23：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表24：内外盘铝价 图表25：内外盘氧化铝价格 图表26：动力煤价格 图表27：电解铝产量及开工率 图表28：电解铝利润预测 图表29：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表30：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表31：锂辉石价格 图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表33：新能源车销量（万辆） 图表34：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表35：内外镍价差 图表36：镍交易所库存（万吨） 图表37：硫酸镍/高镍铁价格 图表38：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表39：稀土金属价格变动 6小金属 图表40：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。