有色金属周报：宏观风险降温，金属价格震荡

行业及个股表现

本周上证综指和沪深300指数上涨，工业金属指数上涨，贵金属COMEX黄金和白银下跌。工业金属库存普遍下降。

基本金属

价格和股票相关性复盘

略。

工业金属

铝

（1）价格周度观点：国内铝价宽幅震荡，库存去化但需求走弱预期和成本走弱压制价格。 （2）利润：略。 （3）成本库存：略。

铜

（1）价格周度观点：宏观衰退风险与基本面紧缺对立，下游消费可持续性偏弱，库存结构性风险引发担忧。

锌

（1）价格周度观点：伦锌和沪锌受多空因素影响震荡，美元指数和国内政策影响明显。 （2）加工费&社会库存：略。

铅、锡、镍

铅：LME铅库存去化，价格维持震荡，运行重心小幅上移。 锡：沪锡价格先扬后抑，受宏观压力和美元走强压制。 镍：镍价震荡，国内政策利好但海外不确定性仍存，供应稳定，需求低迷。

贵金属、小金属

贵金属

金银：金银价格涨跌互现，金价受避险情绪和美联储讲话影响，银价弹性相对更高。

央行BS、实际利率与黄金

略。

ETF持仓

略。

长短端利差和金银比

略。

COMEX期货收盘价

略。

能源金属

钴

（1）高频价格跟踪及观点：电解钴和钴盐价格平稳或下滑，三元材料价格持续下调，镍盐和钴盐温和上涨，锂盐大幅走弱。 （2）价差跟踪：略。

锂

（1）高频价格跟踪及观点：碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，需求疲软，供应过剩，磷酸铁锂价格持续下跌，钴酸锂需求旺季但价格受成本影响。 （2）价差跟踪：略。

其他小金属

略。

稀土价格

碳酸稀土价格上涨，东南亚雨季影响供应，镨钕金属价格上调，下游采购活跃度低，供需两弱可能加剧。

风险提示

1. 需求不及预期：全球经济下滑风险打击金属需求。
2. 供给超预期释放：资本开支上升可能导致供应超预期释放。
3. 海外地缘政治风险：俄乌冲突和地缘冲突影响供应和市场避险情绪。