公司事件点评报告：铜矿业务放量，新购项目支撑未来增长

金诚信发布2024年年报及2025年一季度报，2024年实现营业收入99.42亿元（同比增长34.37%），归母净利润15.84亿元（同比增长53.59%）。2025年Q1营业收入28.11亿元（同比增长42.49%），归母净利润4.22亿元（同比增长54.10%）。

矿山服务板块：2024年展现稳健运营，掘进总量417.17万立方米，采供矿量4,149.18万吨，实现营收654.38亿元（与上年持平）。海外矿服业务稳定，占矿服板块收入的63.04%。2025年Q1营收149.96亿元（微降3.29%），毛利34.64亿元（下滑14.61%），主要受Lubambe项目内部核算及Terra Mining项目初期影响。

铜磷资源开发板块：作为新增长引擎，2024年资源销售收入320.93亿元（同比增长412.85%），占年度总营收的32.28%。2025年Q1营收129.56亿元（同比增长232.70%），毛利58.81亿元（同比增长247.26%）。2024年生产铜金属（当量）4.87万吨，销售4.92万吨；磷矿石35.65万吨，销售36.11万吨。2025年Q1生产铜金属（当量）1.75万吨，销售1.89万吨；磷矿石7.42万吨，销售7.11万吨。

Lubambe铜矿：2024年下半年完成收购，实现平稳过渡。Lonshi（龙溪）铜矿东区探获矿石量2,604.8万吨，铜金属量104万吨，铜品位3.99%。公司拟投资7.5亿美元建设东区采选工程，预计4.5年工期，达产后东西区合计年产铜金属10万吨。

盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为127.60、140.88、153.87亿元，归母净利润分别为22.45、26.81、30.44亿元，对应PE分别为10.4、8.7、7.7倍。维持“买入”评级。

风险提示：矿服业务增长不及预期、铜磷矿爬产进度不及预期、产品价格波动风险、地缘政治及政策风险、汇率波动风险、安全环保及自然灾害风险等。