公司信息更新报告：业绩持续高增，不断扩展AIoT SoC领域

2025-05-07 陈蓉芳,陈瑜熙开源证券匡露

业绩表现：2025Q1业绩同比高速增长，营收5.58亿元（同比增长44%），创单季度历史新高；归母净利润0.94亿元（同比增长74%），为同期历史新高；毛利率43.4%，成本端处于低位；研发费用1.26亿元（同比增长21.5%），占营收比重下降4.20个百分点。
政策与需求环境：“国补”等政策刺激内需，有利于智能家居和消费电子领域，公司产品需求环境有利。智能家居领域增长30%，仍是主要收入来源；工业、能源、医疗健康等领域增长更快。
盈利预测：上调2025/2026年盈利预测并新增2027年预测：2025-2027年营收分别为26/34/42亿元，归母净利润4.8/6.7/9.0亿元。对应2025-2027年PE分别为52/36/27倍，维持“买入”评级。
产品战略与方向：以“连接+处理”为核心，持续发展AIoT SoC。RISC-V架构产品出货量增加，AIoT碎片化需求带来机遇。2024年AIGC技术突破，推动行业数字化智能化升级。2025年一季度语音交互、AIGC玩具产品涌现，乐鑫ESP32系列凭借低成本、高性价比成为必选方案。预计RISC-V架构新兴期产品（ESP32-P4、ESP32-H4等）将快速放量。
风险提示：贸易冲突加剧、新品进展不及预期、端侧AI发展不及预期。