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公司信息更新报告：2025Q2业绩延续高增，向机器人/智能化领域拓展

2025-07-02 吕明,林文隆开源证券 ~ JIAN

核心观点：涛涛车业2025Q2业绩维持高增长，海外产能充沛构筑长期竞争力，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025H1归母净利润预计3.1~3.6亿元，同比增长70%~98%；扣非归母净利润3.07~3.57亿元，同比增长72%~100%。
- 2025Q2归母净利润预计2.24~2.74亿元，同比增长71%~109%；扣非归母净利润2.21~2.71亿元，同比增长73%~112%。
- 2025-2027年归母净利润预测为6.65/8.26/10.08亿元，EPS为6.12/7.60/9.28元，对应PE分别为20.3/16.3/13.4倍。
业务分析：
- 高尔夫球车业务：延续Q1增长态势，DENAGO高尔夫球车渠道经销商数量增加至近300家，第二品牌和球场用高尔夫球车拓展稳步推进；东南亚产能7月起进一步提升，长期看有望抢占国内厂商订单，提升行业份额。
- 机器人及智能化领域：6月19日与美国人形机器人公司DPSH SYNDICATE.签署战略合作协议，结合美国本土制造能力及K-Scale机器人本体+AI能力实现机器人产品落地；6月27日首台与K-Scale合作人形机器人样机下线，取得初步进展。
业绩驱动因素：利润高增或系规模效应+内部降本下毛利率提升和费用率下降驱动。
研究结论：公司高尔夫球车领域少数海外产能充足的企业，继续看好行业增长及份额提升；关注机器人及细分场景智能化产品进展。
风险提示：高尔夫球车销售不及预期；关税政策风险加剧；行业竞争加剧等。