公司信息更新报告：业绩持续高增，AIoT SoC龙头完善平台化布局

2025-04-28 陈蓉芳,陈瑜熙开源证券坚守此念

核心观点：瑞芯微2024年业绩大幅增长，AIoT SoC平台化布局完善，端侧AI持续渗透，新产品放量带来充足成长性。
关键数据：
- 2024年营业收入31.36亿元，同比增长46.94%；净利润5.95亿元，同比增长341.01%。
- 2025年Q1营业收入8.85亿元，同比增长62.95%；毛利率40.95%，创历史新高；净利润2.09亿元，同比增长209.65%。
- 研发费用5.69亿元，占营收比重20%。
产品与市场：
- 推出RK3576、RK2118、RV1103B等多款新产品，AIoT平台布局基本形成。
- 汽车电子：RK3588M已量产车型十余款，超二十余款定点项目推进；RK2118M获超过20个定点项目。
- 机器人：RK3588等应用在国内多家知名机器人客户产品中，持续开拓市场。
研究结论：
- 上调2025/2026年盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为42/55/70亿元，归母净利润分别为9.1/12.0/15.3亿元。
- 2025-2027年PE分别为73/56/44倍，维持“买入”评级。
风险提示：贸易冲突加剧、新品进展不及预期、端侧AI发展不及预期等。