公司信息更新报告：业绩持续高增，AI时代市场地位不断提升

新易盛（300502.SZ）公司信息更新报告

一、业绩表现

• 2024年前三季度：公司实现营业收入51.30亿元，同比增长145.82%，归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%。
• 2024年第三季度：实现营业收入24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利润7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%。

二、盈利能力

• 2024年前三季度：整体销售毛利率为42.34%，同比提升14.14个百分点；销售净利率为32.08%，同比提升11.50个百分点。
• 2024年第三季度：销售毛利率为41.53%，同比提升15.37个百分点；销售净利率为32.50%，同比提升14.45个百分点。

三、产品与市场

• 产品线：公司提供全系列光通信应用的光模块，涵盖100G、200G、400G、800G及1.6T光模块，同时为电信设备商提供5G前传、中传和回传光模块。
• 技术创新：公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发投入2.01亿元，同比增长100.29%，研发费用率达3.92%。已成功推出800G单波200G光模块产品，并推出800G和400G光模块产品组合，涵盖基于硅光解决方案的800G、400G光模块产品及400G ZR/ZR+相干光模块产品。

四、财务预测

• 2024-2026年：预计归母净利润分别为25.62亿元、40.56亿元、57.56亿元，对应PE分别为38.6倍、24.4倍、17.2倍。
• 主要财务指标：
  • 营收：2024年预计7675百万元，2025年预计11888百万元，2026年预计16655百万元。
  • 净利润：2024年预计2562百万元，2025年预计4056百万元，2026年预计5756百万元。
  • 毛利率：2024年预计44.8%，2025年预计45.3%，2026年预计45.1%。
  • 净利率：2024年预计33.4%，2025年预计34.1%，2026年预计34.6%。

五、风险提示

• 光模块发展不及预期：行业景气度可能低于预期。
• 供应链稳定性风险：供应链中断可能影响生产。
• 贸易壁垒风险：国际贸易环境不确定性增加。
• 新产品拓展不达预期：新产品推广可能不如预期。

六、投资评级

• 维持“买入”评级：公司作为光模块行业领军企业，受益于全球AI算力发展，业绩有望持续增长。