25Q1业绩点评及业绩说明会纪要：AWS需求旺盛，继续加大云基础设施投放

亚马逊（Amazon）25Q1业绩点评及业绩说明会纪要总结

一、总体经营情况

• 营收情况：25Q1公司实现营收1556.67亿美元，同比+9%（排除汇率影响，同比+10%），超出季度预测上限。
  • 北美板块收入928.87亿美元，同比+8%，占比60%。
  • 国际板块收入335.13亿美元，同比+5%，占比21%。
  • AWS收入292.67亿美元，同比+17%，占比19%。
• 运营利润：25Q1公司实现运营利润184亿美元，同比+20%，超出季度预测上限。
  • 北美板块运营利润58亿美元，同比+17%。
  • 国际板块运营利润10亿美元，同比+11%。
  • AWS运营利润115亿美元，同比+23%。
• 净利润：25Q1公司净利润171亿美元，同比+64%。
• 资本支出：25Q1资本支出为243亿美元，主要用于支持AWS技术基础设施和履约运输网络。

二、营收划分

• 零售业务：
  • 北美地区收入928.87亿美元，同比+8%；运营利润58亿美元，同比+17%。
  • 国际地区收入335.13亿美元，同比+5%；运营利润10亿美元，同比+11%。
  • Amazon Ads业务收入139亿美元，同比增长19%。
• AWS：
  • 收入292.67亿美元，同比+17%；运营利润115亿美元，同比+23%。
  • AI业务年度营收运行率达数十亿美元，年同比增长保持三位数。
  • 未来几个月将增加大量Trainium2实例和下一代NVIDIA实例。
• 关税影响：
  • 公司认为短期关税不确定性较高，长期仍需关注如何提供广泛商品选择和低价。
  • 过去6-7年已分散生产地点，降低对单一地区的依赖。

三、业绩指引

• 收入：预计25Q2实现营收1590-1640亿美元，同比+7%~11%。
• 运营利润：预计25Q2实现运营利润130-175亿美元，同比-11%~+19%。
  • 股权激励和Kuiper发射费用部分拖累运营利润。

四、问答环节

• AI工作负载供需失衡：公司正快速增加Trainium2和NVIDIA实例，预计供应链问题将随时间改善。
• 全球贸易环境：公司强调低价和商品多样性策略，已分散生产地点以降低风险。
• AWS收入波动：主要受客户业务波动影响，公司预计未来几个月容量问题将缓解。
• AWS利润率：40%的高利润率归因于强劲增长和持续创新投资，未来将持续优化成本。
• Alexa+发展：已推出超过10万用户，未来将增加更多功能，推动用户习惯调整。
• 零售业务关键领域：确保Prime Day库存充足，提供低价和多样性商品。
• AWS积压订单：25Q1积压订单1890亿美元，同比增长约20%，加权平均剩余年限为4.1年。
• 企业云迁移：企业对云迁移认识提升，但部分项目因技能或成本考虑尚未启动。

五、风险提示

• AI产业发展不及预期、AI算力供给不足、全球经济衰退、全球贸易冲突加剧。