业绩点评及业绩说明会纪要：25Q1业绩符合预期，消费电子需求显著复苏

联华电子2025Q1业绩点评及业绩说明会纪要总结

一、核心观点

联华电子2025年第一季度业绩符合预期，消费电子需求显著复苏，但受价格调整、地震及年度维护影响，毛利率有所下降。公司对第二季度及全年展望积极，预计晶圆出货量环比增长，毛利率回升，产能利用率恢复，但需保持谨慎应对关税及市场需求变化。

二、关键数据

• 营收：578.6亿新台币（QoQ-4.2%，YoY+5.9%），环比下降主要原因是年初的一次性价格调整。
• 毛利率：26.7%（QoQ-3.7pct），预计未来几个季度将有所回升。
• 晶圆出货量：与上一季度持平，同比2024Q1增长12%。
• 产能利用率：2025Q1受地震和年度维护影响，产能有所下降，预计第二季度恢复至70%左右。
• 资本支出：全年维持在18亿美元不变。

三、营收结构分析

• 按地区：亚洲地区客户带来良好增长，占总营收约66%；北美地区客户收入占总营收22%。
• 按客户类型：Fabless占82%，IDM占18%。
• 按下游应用：消费电子领域表现最为强劲，占比从29%提升至34%，主要由WiFi、CTV、机顶盒和显示驱动芯片（DDIC）驱动；通信和计算机领域变化不大。
• 按制程：22纳米、28纳米制程营收创历史新高，占总销售额的37%，其中22纳米制程营收环比增长46%。

四、公司展望

• 2025Q2指引：晶圆出货量环比增长5%-7%，ASP保持平稳，毛利率回升至约30%，产能利用率恢复到70%左右。
• 需求展望：预计25Q2各下游需求将适度反弹，但需保持谨慎应对关税及市场需求变化。
• 产能及扩产：预计第二季度产能恢复正常，新加坡工厂因扩产启动，产能会有温和增长。
• 与英特尔合作：联合开发按预期顺利推进，预计2026年为首批客户准备好早期PDK，销售贡献预计从2027年开始。

五、风险提示

• 贸易政策变化带来的不确定性
• 下游需求复苏不及预期
• 技术研发不及预期