2025年一季度，A股市场整体震荡但韧性十足，日度成交额突破万亿成为常态化，AI、消费、创新药以及资源股热点轮动。各主要宽基指数收益率均落在-2%至5%的区间，其中科创50指数上涨3.42%，中证500、中证1000分别上涨2.31%、4.51%。港股实现大幅反弹，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨15.25%、16.83%、20.74%。各风格指数略有分化，小盘和成长风格显著占优，大盘蓝筹相对弱势。行业指数方面，汽车制造业和资源品表现较好，AI算力与消费电子复苏催化科技行业也有阶段表现，消费、医药、农业、大金融板块有所分化。主动权益基金规模环比上涨1.90pct，份额环比下降1.78pct，延续小幅净赎回。
权益基金仓位微微回落，平均股票仓位为86.38%，相比上季度末下降0.09个百分点；港股仓位持续大幅提升，一季度港股平均投资市值占净值比为12.17%，相比上季度提升2.24个百分点。重仓股板块配置方面，一季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比去年四季度持仓占比进一步提升，制造板块被一定幅度减持；从板块占比变动情况来看，权益基金增持方向主要为具有产业逻辑支撑和政策扶持的方向。重仓股行业配置方面，电子行业仍为权益基金第一大重仓行业，且被进一步明显增持，电力设备遭较大幅度减持；前五大行业集中度小幅提升，由去年末的51.64%升至52.23%。个股层面，权益基金增持数量较多的个股主要为阿里巴巴-W、腾讯控股、比亚迪。重仓股市值占比前10的个股为腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、阿里巴巴-W、美的集团、中芯国际、立讯精密、比亚迪、紫金矿业、五粮液。
主动权益基金规模排名前20位的基金公司相比去年末的权益规模变化情况不一，头部绝大多数机构规模上涨。规模排名前5位的机构较上季度未发生变化，分别是易方达基金、中欧基金、富国基金、广发基金和汇添富基金。另外，鹏华基金一季度权益规模大幅上涨，涨幅超过100亿元；其余排名6~20位的基金公司中，景顺长城基金、大成基金、招商基金、嘉实基金等权益规模也有一定上涨。根据基金公司内全部主动权益基金一季度重仓股所属申万一级行业，规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为电子、医药生物、食品饮料。交银基金、大成基金、东证资管、招商基金第一大重仓行业分别为银行、通信、汽车、计算机，相比其他头部公司呈现一定差异化。
各行业主题基金中，医药主题基金表现最为亮眼，取得8.88%的平均回报，最大回撤均值为-4.77%，风险收益在行业主题基金中相对较好；制造、资源、科技、消费、全市场、新能源、军工主题基金也实现正收益，平均涨幅在0~6个点之间，大金融和农业主题基金小幅下跌。科技主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有AI和半导体；消费主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有白酒和家用电器；医药主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有创新药和化学制药；新能源主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有储能和新材料。
一季度FOF重仓基金中，占比和被持有数量提升最多的主动权益基金均为“富国稳健增长”，基金持仓市值占全部重仓基金市值的比例上升1.46%， 持有该基金的FOF数量增加21只。新生代基金经理中，张雪薇管理的“景顺长城研究精选” FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高，排名靠前的新生代基金经理还有华商基金的孙蔚/崔志鹏/余懿、易方达基金的欧阳良琦、富国基金的周文波等。易方达FOF重仓持有自有权益基金19.87亿元，占全部重仓权益基金的比例为82.26%；中欧FOF重仓持有自有权益基金9.14亿元，占全部重仓权益基金的比例为91.64%；富国FOF重仓持有自有权益基金2.53亿元，占全部重仓权益基金的比例为38.84%；广发FOF重仓持有自有权益基金7.20亿元，占全部重仓权益基金的比例为58.38%；汇添富FOF重仓持有自有权益基金9.34亿元，占全部重仓权益基金的比例为62.79%。
