2024年报业绩点评：业绩持续改善，端侧智能逐步构筑新增长极

中科创达2024年年报显示，公司业绩持续改善，端侧智能逐步构筑新增长极。公司24年实现营收53.85亿元（同比+2.72%），归母净利润4.07亿元（同比-12.60%），扣非净利润1.75亿元（同比-48.49%）。单四季度营收16.90亿元（同比+23.76%，环比+30.67%），归母净利润2.55亿元（同比+282.76%，环比+436.76%），扣非净利润0.48亿元（同比+125.73%，环比+25.31%），四季度业绩环比改善明显。

公司三大业务板块收入分别为：手机14.23亿元（同比+0.49%）、汽车24.16亿元（同比+3.42%）、物联网15.45亿元（同比+3.73%）。汽车业务已成为主要收入来源，三大板块毛利率分别为34.67%、44.30%、18.27%。受下游车企竞争加剧影响，汽车业务增速放缓，但毛利水平仍较高。费用方面，销售费用率3.71%（同比-0.08pct），管理费用率8.88%（同比-0.51pct），研发费用率19.09%（同比+0.96pct），公司在提升运营效率的同时加强端侧智能研发投入。

公司以OS为核心把握汽车“中央集中式架构”与“端云混合架构”机会，发布整车操作系统“滴水OS”，深度聚焦中央计算架构与车端AI应用，提供全开放、全白盒选项，已与Dirac、HERE Technologies等数十家伙伴建立生态合作。端侧智能领域多点开花，布局机器人、AI眼镜与MR、AIPC、AI手机、创新AI硬件等领域，产品逐步落地。机器人产品在汽车及零部件、锂电等行业形成落地应用；创通联达推出基于高通芯片平台的AI眼镜和MR设备；AIPC方面与微软、高通保持紧密合作，生态上与主流PC厂商建立合作。

盈利预测及投资评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.44/5.53/6.68亿元，对应PE值55/44/36倍，维持“强烈推荐”评级。风险提示包括智能驾驶推进不及预期、端侧智能业务成长性及盈利释放不及预期、公司与字节、高通等的合作不及预期、汇率波动风险、海外业务风险等。