如何看待12月生猪产能数据？

核心观点与关键数据

• 能繁母猪存栏量接近产能调控上线：截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量为4078万头，接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。
• 生猪养殖扭亏为盈：2024年生猪养殖实现扭亏为盈，出栏生猪头均盈利214元，较2023年提高290元。
• 母猪产能缓慢恢复：2024年母猪产能进入缓慢恢复阶段，对应到2025年生猪出栏量开始释放。
• 2025年猪价预计承压：2025年生猪供应相对宽松，猪价或承压。

猪价与产能变动分析

• 12月猪价震荡下行：12月份全国生猪出栏均价15.71元/公斤，较上月下跌0.88元/公斤。供应端集中出栏预期较强，2025年春节前出栏压力较大。
• 出栏均重先增后降：12月全国生猪出栏均重129.26公斤，较11月增加2.65公斤，环比增幅2.09%。市场呈现阶段性大猪断档。
• 2025年猪价或承压：春节前需求好转有望支撑猪价，但2025年全年供应相对宽松，猪价或承压运行。
• 能繁存栏预计持续增加：2025年春节前能繁母猪存栏或呈现稳定微增态势，除非冬季北方疫病传播严重。

投资建议

• 推荐低成本生猪养殖企业：推荐牧原股份、温氏股份等。
• 推荐后周期动保及饲料板块：推荐海大集团等。

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟、蓝耳病等疫病可能带来重大经营风险。
• 畜禽价格长期低位风险：畜禽市场价格周期性波动可能导致业绩大幅下降或亏损。
• 原材料价格波动风险：小麦、玉米和豆粕等大宗农产品价格波动对养殖及饲料企业成本、净利润影响较大。