农林牧渔行业专题研究：如何看待8月生猪产能数据？

8月能繁母猪存栏变动

• 数据: 8月能繁母猪存栏4036万头，同比下降4.8%，环比下降0.12%，相当于正常保有量3900万头的103.5%，处于产能调控绿色合理区域。
• 中大猪存栏: 连续3个月回升，8月环比增长1.8%，预示9、10月份出栏上市量将持续增加。
• 市场反馈: 涌益咨询和Mysteel数据显示，集团样本能繁母猪存栏维持稳定微增，散户补栏谨慎，整体处于观望状态。

8月猪价走势

• 猪价: 8月猪价冲高回落，出栏均价20.35元/公斤，环比上涨7.44%，但8月下旬受屠宰企业销售不畅影响回落。
• 仔猪价格: 集团场仔猪资源充足，市场仔猪供应充沛，近期仔猪价格下调幅度明显。
• 出栏均重: 8月全国出栏平均体重为126.13公斤，环比上涨0.48%，8月下旬市场恐慌性抛售出现，预计短期体重或有继续下降空间。

后续猪价及产能变动预期

• 猪价: 考虑2023年产能调减影响和四季度生猪消费逐渐提升，四季度猪价有望维持盈利水平。
• 能繁存栏: 预计下半年能繁母猪存栏或呈现稳定微增态势，养殖端对后市猪价预期乐观，饲料成本回落，猪病影响边际弱化。

投资建议

• 核心观点: 生猪养殖“信心指数”拐点或已现，重视板块投资机会，把握兑现度高和估值低的标的。
• 推荐标的: 牧原股份、温氏股份；推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。

风险提示

• 疫病风险: 非洲猪瘟、蓝耳病等疫病可能带来重大经营风险。
• 畜禽价格长期低位风险: 畜禽市场价格周期性波动可能导致业绩大幅下降、亏损。
• 原材料价格波动风险: 小麦、玉米和豆粕等大宗农产品价格波动对成本、净利润产生较大影响。