本周观点
光伏：抢装期接近尾声，产业链价格回落
- 本周光伏板块表现跑输大盘，产业链价格回落主要由于“531”抢装对下游产品需求刺激结束。
- 2025年二季度行业判断：需求侧国内光伏抢装结束，美国市场受政策影响可能受损，新兴市场需求待发掘；供给侧行业自律效果待观察；价格预计平稳震荡但向下压力存在；企业盈利预计仍处于负毛利率状态。
- 投资建议：关注全年确定性相对较高的BC产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
风电：海风进入基本面右侧，关注塔桩环节
- 中广核、大唐、华润电力等多家企业海风项目招标和中标情况公布，海风项目开工进入基本面右侧。
- 投资建议：关注塔桩环节，相关标的包括海力风电、大金重工、东方电缆等。
储能：业绩公告期储能板块迎来估值修复，重点储能PCS、工商储等环节
- 山东电价新政推出“五段式电价”重构收益逻辑，吉林和江西发布储能规划，推动独立储能发展，摩洛哥和越南加速储能市场布局。
- 投资建议：关注伴随业绩预告、全球储能放量、欧洲储能需求复苏具备潜在估值修复预期的大储以及户储环节。
新技术：商务部政策推动低空消费，低空经济不断繁荣
- 海南、深圳等地举办低空经济产业招商大会，全国首个融合空域运行示范基地启动，商务部等9部门印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》支持空中游览等新业态。
- 投资建议：关注低空消费、基建。
氢能：一季度氢能项目总投资超420亿，建议重点关注制氢、储运等环节
- 一季度全国氢能项目投资超420亿，氢能板块投资有望迎来窗口期。
- 投资建议：重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
电网设备：国网2025年配网物资联合采购示范项目中标候选人公布，关注配网集采
- 国网2025年配网物资联合采购示范项目中标候选人公布，关注配网集采对产品价格和市场集中度带来的后续影响。
- 投资建议：关注特高压、一次升压设备、配网及电表环节相关标的。
电动车：电池新国标落地推动安全标准再升级，建议继续配置高盈利底公司
- 2026年电动汽车电池新国标将实施，强制提升安全性，上海加大电车补贴力度，中科院在正极材料上取得新突破。
- 投资建议：继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
人形机器人：宇树科技发布灵巧手产品，布局主业扎实的厂商
- 人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔。
- 投资建议：布局有望进入特斯拉机器人产业链的 tier1 厂商以及主业有支撑的关键零部件。
行业概览
新能源发电产业链价格跟踪
- 硅料、硅片、电池片、组件环节价格本周均出现不同程度的回落。
新能源汽车产业链需求和价格观察
- 国内锂电池需求和价格观察：本周碳酸锂价格整体呈现维稳运行态势，磷酸铁锂价格整体没有太大变化，人造石墨价格平稳推进，天然石墨负极材料价格持稳定态势。
- 板块观点：配置盈利稳定的电池环节，关注磷酸铁锂正极等涨价环节。
风险提示
- 新能源汽车发展不及预期、相关技术出现颠覆性突破、产品价格下降超出预期、产能扩张不及预期、产品开发不及预期、原材料价格波动。
