本周观点
- 光伏：6月排产下行，产业链价格走势胶着。抢装影响减弱，硅料及N型电池片降价。建议关注全年确定性较高的BC产业趋势，如隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
- 风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进。广东汕尾、山东大连、浙江嵊泗等地海风项目招标或开标，显示海风项目开工进入积极阶段，关注塔桩环节。
- 储能：蒙东首发136号文正式承接方案，推动绿电直连。方案明确推动新能源上网电价全面由市场形成，并制定了相应的市场交易规则、机制电量规模、机制电价等。欧盟最大！保加利亚496MWh电池储能系统落成。江苏峰谷价差缩小，工商业储能受重挫。全国最大液流电池储能项目投运，新疆吉木萨尔。国家发改委、能源局发文推动绿电直连并网项目“以荷定源”，年自发自用电量不低于60%。
- 氢能：氢能无人机产业园落户江西，建议重点关注制氢、储运等环节。英国和德国将建设跨海氢气管道。东风特汽中标300辆氢能重卡。36套1000Nm³/h碱性电解槽成交。
- 电网设备：国网公布新一批特高压设备候选人，河南加快源网荷储一体化建设。国网公布特高压第二次设备招标候选人，合计中标金额为5.19亿元。河南省加速“源网荷储”一体化建设，推动配电领域从“电力搬运工”向“价值聚合平台”的跃迁。
- 人形机器人：智元机器人获得调研，布局主业扎实的厂商。荣耀确认已进军机器人业务，宇树G1人形机器人表现稳定流畅，优必选首发家庭桌面机器人，智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，零次方推出轮式人形机器人Zerith-H1，均普智能旗发布柔性双臂机器人。建议关注有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。
- 电动车：宁德时代全固态电池有望在2027年实现小批量生产，建议继续配置高盈利底公司。宁德时代主要采用硫化物和凝聚态聚合物双重材料体系作为固态电池的电解质材料，目标是实现500Wh/kg的能量密度。锂源科技首发T246低温高倍率型正极材料，比亚迪刀片电池和闪充刀片电池通过2025新国标检测，远景动力沧州电池超级工厂正式上线500+Ah储能电芯，LG新能源和三星SDI计划在美国生产磷酸铁锂电池，中创新航的“顶流圆柱”技术路线成果预计将在小鹏汇天新一代飞行汽车产品中率先批量应用。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
行业概览
- 新能源发电产业链价格跟踪：硅料、硅片、电池片、组件环节价格走势如图表所示。
- 国内锂电池需求和价格观察：锂矿价格环比下跌，碳酸锂现货价格区间为5.95万至6.23万元/吨，均价6.09万元/吨；工业级碳酸锂现货价格区间为5.88万至5.98万元/吨，均价5.93万元/吨。氢氧化锂价格跌速加大，三元材料价格持续下调，磷酸铁锂价格下跌趋势有所放缓，人造石墨价格持稳运行，天然石墨负极材料价格维持稳定，湿法隔膜价格仍将保持稳定，钴酸锂市场承压下行，电解液价格有所下降，直流侧电池舱价格延续小幅下探趋势。
风险提示
- 新能源汽车发展不及预期
- 相关技术出现颠覆性突破
- 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期
- 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
- 原材料价格波动
