本周观点
光伏：N 型组件涨价 2 分/W，关注抢装带来的光伏“小阳春”
- 本周光伏板块 +1.67%，跑赢大盘。
- N 型组件再次小幅涨价 2 分/W，主要系 531、430 抢装，组件 3 月排产提升。
- 预计 2025 年一季度硅料去库持续，预计 2025 年一季度末库存去化至正常水平，硅料价格或开始小幅上涨。
- Q2 将受益于基本面修复和政策预期的逐渐落地，接近板块右侧启动期。
- 建议关注“能穿越周期”的个股，如隆基绿能、通威股份等。
- 建议关注“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节，如电池片、硅片、硅料，相关标的为钧达股份。
- 后续注意把握行情演绎节奏。
风电：海风右侧已至，关注塔筒桩基环节
- 风电板块本周 +2.53%，跑赢大盘。
- 自 2024 年 10 月末江苏海风项目开工超预期后，刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。
- 2025 年 Q1 关注海风开工情况，塔筒、海缆环节受益。
- 建议关注低估值+破净标的：明阳智能、港股金风科技等。
- 建议关注受益海风标的：海力风电、大金重工、东方电缆等。
- 建议关注 2025 年主机毛利率修复逻辑：金风科技、明阳智能、运达股份等。
储能：各省储能盈利模式不断完善，数据中心用储能锂电池需求超预期增长，重点关注数据中心以及储能 PCS 环节
- 宁德时代 2024 年报：储能销量 93GWh，储能毛利率 26.84%，储能盈利能力坚挺。
- 各省储能盈利模式不断完善，如四川宜宾发布储能补助通知，内蒙古发布新型储能专项行动。
- 甘肃储能 2024：现货价差 0.2719 元/kWh，盈利模式为“辅助服务+现货+容量租赁”。
- 美众议院通过中企电池“禁购”法案，短期内影响有限。
- 阳光电源再扩海外新版图，首获芬兰储能订单。
- GGII：数据中心用储能锂电池需求未来五年复合增速超 80%。
- 重点关注数据中心以及储能 PCS 环节。
新技术：地方政府补贴力度加大，通航基建提速
- 民航局发布《通用机场建设“样板间”（征求意见稿）》，引导地方政府科学规划、因地制宜建设通用机场。
- 湖北荆门市政府印发《荆门市关于支持低空经济高质量若干措施》，明确 13 条支持措施。
- 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司收购 Volocopter，打造公司全新业务增长新引擎。
氢能：政策面多省市大力发展氢能产业，资金面氢能业内投资并购整合加速，氢能发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运等环节
- 国家能源局明确 2025 年能源行业标准立项重点方向，氢能被列入。
- 上海市青浦区推动氢能多元化利用，打造氢能及燃料电池产业园。
- 湖北省首个国家级清洁氢项目接电成功。
- 中国旭阳集团拟控股亿华通，行业投并购整合加速。
- 青岛采购 1000 辆氢能单车，价格为 8500 元/辆。
- 建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
电网设备：陇电入浙工程甘肃段开工，关注特高压板块机会
- 陇电入浙工程甘肃段开工，是国家“十四五”电力发展规划重点项目。
- 特高压外送通道建设和相关配套工程是加快新能源电力外送消纳的主要渠道。
- 特高压建设 2025 年仍将维持较高的景气度。
- 建议持续关注特高压板块的相关机会。
电动车：国内政策聚焦消费升级与科技产业，建议继续配置高盈利底公司
- 深圳出台消费品以旧换新方案，覆盖汽车、家电、数码等 9 大领域。
- 工信部推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车等新兴产业和未来产业。
- 建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，关注固态电池新方向的投资机会。
人形机器人：FIGURE 02 交付第二个客户，布局有望进入 T 链的厂商
- 优必选人形机器人亮相 LEAP 2025。
- Figure-02 人形机器人 2 月 14 日发货，将交付给第二位客户。
- 人形机器人是 AI 技术最重要的应用方向之一，前景广阔。
- 建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的 tier1 厂商以及主业有支撑的关键零部件。
