主要观点
- 光伏：N型产品整体再次涨价，主要系430、531抢装，涨价或维持至4月；Q2或将受益于基本面修复和政策预期的逐渐落地，接近板块右侧启动期。
- 风电：江苏850MW海风项目标段I全面开工，关注塔筒桩基环节；2024年国内风电装机79.82GW，较2023年同比+5%；2025年1-2月，国内海风新增装机9.28GW，同比-6%。
- 储能：政策/旺季/涨电价/补库/稼动率/风偏多管齐下，重点推荐储能PCS、工商储等环节；3月38.1GWh储能招投标，电芯低至0.26元/Wh，2小时用户侧系统均价0.744元/Wh。
- 新技术：安徽利好不断OC证落地，广州发布首个基建指引；合肥合翼航空有限公司获得全球首张载人无人驾驶eVTOL的运营合格证；安徽省获批30个空域、27条航线，同比上年度分别增长43%和50%。
- 氢能：政策持续加码氢能领域，重点推动氢能在交通领域发展，建议重点关注制氢、储运等环节；20个氢能项目入选国家发改委绿色低碳先进技术示范项目清单。
- 电网设备：国网电网投资一季度增长近三成，特高压未来几年或将开工28条；截至3月底，国网电网建设投资同比增长27.7%，创一季度历史新高。
- 电动车：美国扩大汽车关税范围，建议继续配置盈利稳定的环节；美国对华商品加征34%关税并扩大汽车关税范围，中国商品税率达34%。
- 人形机器人：宇树科技发布灵巧手产品，布局主业扎实的厂商；宇树科技发布灵巧手，该灵巧手具备单手20自由度（16主动+4被动），能柔顺丝滑反向驱动（直接本体力控），以及单手94个灵敏触点。
关键数据
- 2024年国内风电装机79.82GW，较2023年同比+5%。
- 2025年1-2月，国内海风新增装机9.28GW，同比-6%。
- 2025年3月国内储能市场共计完成了106项共38.1GWh储能招投标。
- 2025年1月硅料产量9.7万吨，环比下降5%。
- 2025年2月硅料产量9.23万吨，环比-4.55%。
- 预计2025年3月硅料产量9.7万吨，环比+5%。
- 硅料库存截至2024年12月底，累计约40万吨。
研究结论
- 光伏板块进入下行周期的最后阶段，底部区间或提前反应见底预期，Q2或将受益于基本面修复和政策预期的逐渐落地，接近板块右侧启动期。
- 风电板块市场交易风电基本面拐点向上预期，2025Q1关注海风开工情况，塔筒、海缆环节受益。
- 储能行业迎来多方面利好，政策/旺季/涨电价/补库/稼动率/风偏多管齐下，重点推荐储能PCS、工商储等环节。
- 低空经济政策利好不断，安徽利好不断OC证落地，广州发布首个基建指引，建议关注安徽空管、广州基建。
- 氢能领域政策持续加码，重点推动氢能在交通领域发展，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
- 国网电网投资一季度增长近三成，特高压未来几年或将开工28条，建议关注主网一次设备标的的相关机会。
- 美国扩大汽车关税范围，建议继续配置盈利稳定的环节，如锂电池、结构件等。
- 人形机器人行业快速发展，宇树科技发布灵巧手产品，建议布局有主业有支撑的关键零部件。
