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电力设备与新能源行业10月周报:广东省管海风项目落地,专项整治方案提升电力市场化规范度

电气设备2023-10-15梁丰铄、黄程保、贺朝晖国联证券付***
电力设备与新能源行业10月周报:广东省管海风项目落地,专项整治方案提升电力市场化规范度

投资摘要: 截至10月13日收盘,本周电力设备及新能源板块下降2.02%,在中信30个板块中位列第17位,排名较上周下降。从估值来看,电力设备及新能源行业估值PE为19.88倍,处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅:储能板块(+0.42%),配电设备板块(-0.08%),风电板块(-0.38%),输变电设备板块(-0.43%),核电板块(-2.16%),太阳能板块(-2.86%),锂电池板块(-4.35%)。 股价涨幅前五名:麦克奥迪、江特电机、双杰电气、京泉华、中恒电气。 股价跌幅前五名:鸿达兴业、科达利、航天机电、海兴电力、思源电气。 投资策略及行业重点推荐: 新能源车:9月国内新能源乘用车零售74.6万辆,同比+22.1%,环比+4.2%,批发82.9万辆,同比+23.0%,环比+4.2%。交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》,从基础设施建设角度支持自动驾驶需求。建议关注比亚迪、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、众源新材、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、均胜电子、浙江仙通、贝斯特、继峰股份、特锐德、科士达和道通科技。 锂电:9月国内动力电池装车量36.4GWh,同比+15.1%,二线企业装车量占比有所提升。本周碳酸锂(电池级99.5%)平均交易价格为17.05万元/吨,较上周价格上涨0.15万元/吨,目前碳酸锂价格已处于低位,上游减停产者众多,市场供需格局有所缓和。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏:本周中游硅片、电池环节下跌幅度扩大,各家TOPCon电池根据功率段水平价差较为明显,头部享受溢价红利,组件价格小幅下行,部分小厂超低价出货,硅料价格出现降价预期,光伏产业链新的价格稳态正在形成。辅材大部分价格维稳。推荐东方日升、协鑫集成、天合光能、福莱特、亚玛顿、金晶科技、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份,建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电:广东7GW竞配落地,青州五六七启动导管架招标,海风景气度持续上行。根据《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,广东合计竞配省管7GW以及国管16GW,省管项目包括湛江徐闻东一二0.7GW、阳江三山岛一二三四五六3GW、江门川岛一二0.8GW、珠海高栏一二1GW、汕尾红海湾三五六1.5GW; 广东省管项目竞配落地,前期工作较为充分,未来核准有望顺利推进,国管项目落地可期。招标方面,本周广东青州五六七启动导管架招标,此次招标涉及四个包件,共计16套导管架,首批包件需在23年末完成制造,并于24年年初交付,整体交付节奏较快,青州项目有望加穗推进。推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电;零部件环节,推荐金雷股份、振江股份,建议关注日月股份、宏德股份;整机环节,推荐三一重能。 电网设备:南方电网正式发布《南方电网新型电力系统发展报告(2021—2023)》。董事长孟振平表示,南方电网到2025年全面完成电网数字化转型,服务支撑新增1亿千瓦以上新能源的接入和消纳,推动南方五省区非化石能源发电量占比达到55%,电能占终端能源消费比重达到35%。建议关注与电网数字化、智能化相关的国电南瑞、国能日新、国网信通。 储能:全钒液流电池降本加速推进,当前4h全钒液流电池储能系统报价较一年前降幅或在20%以上,项目经济性进一步改善。工信部发布《算力基础设施高质量发展行动计划》,鼓励算力中心采用源网荷储等技术;支持与风电、光伏等可再生能源融合开发、就近消纳。储能新需求持续涌现,各项新型储能技术均有望获得较大市场空间。建议关注阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份、科华数据、钒钛股份、易成新能等。 绿电:自然资源部、国家能源局发布《矿产资源和电力市场化交易专项整治工作方案》,针对干预电力市场准入行为、干预电力市场交易组织行为干预电力市场价格行为。运营商业绩预告公告发布,Q3电量+业绩延续高增趋势,电改推进火电作为优势机组获取收益,如华能国际、宝新能源、皖能电力、浙能电力、粤电力A,绿电运营商环境价值凸显,如三峡能源、江苏新能、浙江新能等。 本周推荐投资组合: 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、诺德股份、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示:新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1.投资策略及重点推荐 1.1新能源车 9月新能源乘用车销量维持高增。根据乘联会数据,9月国内新能源乘用车零售74.6万辆,同比+22.1%,环比+4.2%,批发82.9万辆,同比+23.0%,环比+4.2%。截至9月底,今年国内新能源乘用车累计零售518.8万辆,累计同比+33.8%,累计批发590.4万辆,累计同比+36.0%。年末新能源汽车新品频出,我们认为在供给端持续优化的背景下,四季度新能源汽车销量有望维持高速增长。 自动驾驶迎来政策利好。10月8日,交通运输部公开关于发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》的公告。本次文件对公路工程设施提供辅助信息的能力与范围进行研究和细化,涵盖公路工程设施支持自动驾驶的建设指导、自动驾驶云控平台技术要求、定位设施技术要求等内容并将于2023年12月1日起施行。我们认为本次文件的出台能够从基础设施建设的角度满足自动驾驶需求并进一步支持更高级别的自动驾驶商业化应用加速落地。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车;轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份;一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图;汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境;智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技,均胜电子; 国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份;充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 二线动力电池企业装车量占比有所提升。9月国内动力电池装车量36.4GWh,同比+15.1%,环比+4.4%,其中三元电池装车量12.2GWh,占比33.6%,同比+9.1%,环比+13.2%,磷酸铁锂电池装车量24.2GWh,占比66.4%,同比+18.6%,环比+0.6%。1-9月宁德时代/比亚迪/中创新航/亿纬锂能/国轩高科分别实现装车量109.30/74.00/22.81/11.00/10.02GWh, 占比分别为42.75%/28.94%/8.92%/4.30%/3.92%,同比分变化-0.56%/-0.33%/+0.19%/+0.13%/+0.02%,二线动力电池企业装车量占比有所提升。 本周国内碳酸锂价格有所上涨。截至10月13日,碳酸锂(电池级99.5%)平均交易价格为17.05万元/吨,较上周价格上涨0.15万元/吨,氢氧化锂(电池级56.5%)价格在15.90万元/吨,较上周价格上涨0.10万元/吨。本周碳酸锂价格有所上涨,目前碳酸锂价格已处于低位,上游减停产者众多,市场供需格局有所缓和。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术;受益锂价下行存在盈利修复的锂电池;以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节,如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源;材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份,受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技;受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等;受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 本周中游硅片、电池环节下跌幅度扩大,组件部分企业低价出货,硅料价格出现降价预期,光伏产业链新的价格稳态正在形成。节后下游各环节价格持续下跌,叠加部分硅片企业减产影响,对硅料观望情绪加剧,需求减淡,价格有望回落。节后国内硅片价格下跌幅度有所扩大,短期硅料价格偏高情况下利润进一步被压缩,随着近期硅片新产能投放增加,市场整体供给趋于宽松,部分企业有减产动作。硅片降价作用下电池片价格加速下跌,各家TOPCon电池根据功率段水平价差较为明显,头部享受溢价红利。组件价格进一步小幅下跌,根据Solarzoom统计,包括一体化企业在内单晶P型组件主流功率分布在1.1-1.18元/W,部分小厂库存组件低于1.1元/W。辅材大部分价格维稳,光伏玻璃方面受假期组件厂采购放缓影响,本周库存环比增加3.5%,个别玻璃厂商让利吸单价格下调0.5元/平,节后市场成交陆续恢复,有降库存趋势。 我们推荐兼具TOPCon和HJT技术的东方日升和天合光能,轻装上阵聚焦TOPCn电池组件的协鑫集成,建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份。辅材方向,我们推荐光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿,深耕光伏银浆的帝科股份,光伏和储能双赛道发展的逆变器头部企业阳光电源、锦浪科技、固德威,光伏靶材龙头隆华科技和阿石创,TCO玻璃优质企业金晶科技,建议关注聚和材料、苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 广东7GW竞配落地,青州五六七启动导管架招标,海风景气度持续上行。根据《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,广东合计竞配省管7GW以及国管16GW,省管项目包括湛江徐闻东一二0.7GW、阳江三山岛一二三四五六3GW、江门川岛一二0.8GW、珠海高栏一二1GW、汕尾红海湾三五六1.5GW;广东省管项目竞配落地,前期工作较为充分,未来核准有望顺利推进,国管项目落地可期。招标方面,本周广东青州五六七启动导管架招标,此次招标涉及四个包件,共计16套导管架,首批包件需在23年末完成制造,并于24年年初交付,整体交付节奏较快,青州项目有望加穗推进。 近期国内海风变化积极,1)龙源射阳1GW海风项目已核准开工、2)广东海上风电项目变动、3)多个国内海上风电项目施工推进。我们认为此前风电板块处于基本面的相对底部,随着审批等限制因素逐步解除,江苏和广东地区海风稳步推进,10月国内海风交付有望起量,行业景气度处于反转上升的阶段。 随着23Q4海风排产交付起量,招标回暖,行业景气度有望持续提升,首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进,南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电,建议关注天能重工、天顺风能。大兆瓦铸锻件环节,受益于交付起量与原材料价跌,盈利能力有望呈逐季上升趋势,首推金雷股份,建议关注广大特材、日月股份、宏德股份。整机环节推荐盈利能力领先的三一重能。 1.5电网设备 农村电网巩固工程项目审查及验收指南对项目接入占比和验收时间提出明确要求。10月7日,国家能源局发布《农村电网巩固提升工程中央预算内投资项目可行性研究报告编制和审查指南(征求意见稿)》(以下简称《审查指南》)和《农村电网巩固提升工程中央预算内投资项目验收指南(征求意见稿)》(以下简称《验收指南》)。其中《审查指南》对项目接入占比提出明确要求,指出10千伏及以下电压等级项目预期接入农村居民、农业生产、农产品加工等涉农用户容量不得低于接入用户总容量的60%,110(66)千伏、35千伏电压等级项目预期接入涉农用户容量不得低于接入用户总容量的50%。《验收指南》对项目验收时间提出要求,要求投资计划一般应在2年内完成,含110(66)千伏输变电工程的计划可延长不超过1年时间。 《南方电网新型电力系统发展报告(2021—2023)》发布。10月9日,南方电网举行新闻发布会,正式发布《南方电网新型电力系统发展报告(2021—2023)》。 南方电网董事长孟振平表示,南方电网到2025年全面完成电网数字化转型,服务支撑新增1亿千瓦以上新能源的接入和消纳,推动南方五省区非化石能源发电量占比达到55%,电能占终端能源消费比重达到35%,初步具备新型电力系统“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能