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资金跟踪系列之一百六十五：ETF仍是主要买入力量，两融净流出幅度放缓

2025-04-21 牟一凌,梅锴,季宏坤民生证券土豆不吃泥

宏观流动性：美元指数回落，中美利差收窄，通胀预期回升，离岸美元流动性边际宽松；国内银行间资金面整体宽松，期限利差收窄。
市场交易热度与波动：市场交易热度和波动率均回落。商贸零售、消费者服务、纺服、农林牧渔、房地产、交运等板块交易热度处于高位；计算机、通信、传媒等板块波动率仍处于高位。
机构调研：电子、计算机、银行、医药、家电、军工等板块调研热度居前，银行、食品饮料、计算机、汽车、交运、医药等板块调研热度环比上升。
分析师预测：全A净利润预测被下调，传媒、农林牧渔、通信、轻工、煤炭等板块净利润预测上调。中证500、创业板指、上证50、沪深300净利润预测被下调。大盘/中盘/小盘成长/价值板块净利润预测被下调。
北上资金：北上资金活跃度回落，整体净卖出A股。可能主要净卖出计算机、机械、电新、食品饮料、交运、家电、非银等板块。在电子、有色、医药、电力及公用事业、汽车、通信等板块买卖总额之比上升。
两融：两融活跃度小幅回升，但处于低位。主要净买入电子、汽车、化工、有色、军工等板块，净卖出计算机、金融地产、通信、电新、机械、食品饮料、煤炭等板块。军工、电子、有色、家电、电力及公用事业、汽车等板块融资买入占比上升。
龙虎榜：龙虎榜交易热度回落。交运、食品饮料、商贸零售、化工、轻工、建材等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高。
主动偏股基金：仓位继续下降，基民再度净赎回基金。主要加仓机械、军工、汽车、石油石化、建材、房地产等板块，主要减仓TMT、金融、有色、家电、食品饮料、商贸零售等板块。净值表现与中盘/小盘成长/价值的相关性上升，与大盘成长/价值的相关性回落。
ETF：个人持有为主的ETF再度被净赎回，主要净申购医药、科技、传媒、高端制造等板块ETF，主要净赎回金融地产、军工、消费、新能源等板块ETF。机构持有为主的ETF被净申购，且以宽基ETF为主。
核心观点：ETF仍是市场主要买入力量，北上资金是主要扰动项之一，个人投资者活跃度整体处于相对低位，两融净流出幅度放缓。