资金跟踪系列之六十二：两融与北上净流出放缓，股票ETF延续回流

本报告主要分析了宏观流动性、市场交易热度与波动、市场流动性、机构调研、分析师预测、北上资金、两融市场、龙虎榜、主动偏股基金、新成立权益基金以及股票ETF等多个维度的市场动态。报告指出美元指数小幅回落，中美利差加深，国内银行间资金面整体均衡但期限利差走阔。市场交易热度降至年内低点，主要指数波动率多数回落，农林牧渔等板块交易热度高，电子等板块波动率高。市场流动性指标回升，各类板块流动性指标均在50%历史分位数以下。机构调研热度居前的板块包括电子、通信等，环比上升的板块有通信、纺服等。分析师预测全A净利润预测被下调，建材等板块被上调。北上资金继续净卖出A股，主要净买入电子、机械等板块，主要净卖出计算机、食品饮料等板块。两融活跃度小幅回落，处于2025年下半年低点，主要净买入通信、食品饮料等板块，主要净卖出电子、机械等板块。龙虎榜交易热度回落，钢铁、化工等板块买卖总额占成交额之比上升。主动偏股基金仓位小幅回升，主要加仓电子、通信等板块，主要减仓农林牧渔、军工等板块。新成立的主动偏股基金规模为14.68亿元，被动偏股基金规模为44.57亿元。股票ETF继续被净申购，科创50、券商等ETF被主要净申购，主要净买入非银、电子等板块。

报告重点分析了多个赛道/行业的发展趋势。在宏观流动性方面，美元指数小幅回落，中美利差加深，通胀预期小幅回升，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡但期限利差走阔。市场交易热度方面，农林牧渔、消费者服务、商贸零售、建材等板块交易热度高，电子、建材、通信、机械等板块波动率高。市场流动性方面，各类板块流动性指标均在50%历史分位数以下。机构调研方面，电子、通信、医药等板块调研热度居前，通信、纺服、机械等板块调研热度环比上升。分析师预测方面，建材、轻工、有色等板块2026/2027年净利润预测被上调，中证500、创业板指等指数净利润预测被下调，中盘成长板块预测被下调，小盘成长板块预测被上调。北上资金方面，主要净买入电子、机械等板块，主要净卖出计算机、食品饮料等板块。两融市场方面，主要净买入通信、食品饮料等板块，主要净卖出电子、机械等板块。主动偏股基金方面，主要加仓电子、通信等板块，主要减仓农林牧渔、军工等板块。股票ETF方面，科创50、券商等ETF被主要净申购，主要净买入非银、电子等板块。这些分析反映了不同板块在市场中的表现和资金流向，为投资者提供了行业发展趋势的参考。

报告中值得关注的分析方向包括多个维度。首先，宏观流动性方面，美元指数和中美利差的变化对国内资金面有重要影响，国内银行间资金面整体均衡但期限利差走阔，需要关注其对市场流动性的潜在影响。其次，市场交易热度与波动方面，农林牧渔、建材等板块交易热度高，电子、建材等板块波动率高，这些板块的市场表现值得关注。第三，市场流动性方面，各类板块流动性指标均在50%历史分位数以下，市场整体流动性偏紧，可能影响板块表现。第四，机构调研方面，电子、通信等板块调研热度居前，通信、纺服等板块调研热度环比上升，这些板块受到机构关注，可能具有发展潜力。第五，分析师预测方面，建材、轻工、有色等板块2026/2027年净利润预测被上调，中盘成长板块预测被下调，小盘成长板块预测被上调，这些预测反映了不同板块的未来增长预期。第六，北上资金方面，主要净买入电子、机械等板块，主要净卖出计算机、食品饮料等板块，北上资金的流向对市场有重要影响。第七，两融市场方面，主要净买入通信、食品饮料等板块，主要净卖出电子、机械等板块，两融市场的表现反映了杠杆资金的活跃度。第八，主动偏股基金方面，主要加仓电子、通信等板块，主要减仓农林牧渔、军工等板块，基金的流向对市场有重要影响。第九，股票ETF方面，科创50、券商等ETF被主要净申购，主要净买入非银、电子等板块，ETF的流向反映了市场资金对板块的偏好。这些分析方向为投资者提供了多角度的市场参考，有助于更好地理解市场动态。

当前市场处于多维度变化的状态。宏观流动性方面，美元指数小幅回落，中美利差加深，通胀预期小幅回升，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡但期限利差走阔，市场流动性整体偏紧。市场交易热度方面，市场交易热度降至年内低点，主要指数波动率多数回落，但农林牧渔、建材等板块交易热度高，电子、建材等板块波动率高，市场整体活跃度不高。市场流动性方面，各类板块流动性指标均在50%历史分位数以下，市场整体流动性偏紧。机构调研方面，电子、通信等板块调研热度居前，通信、纺服等板块调研热度环比上升，机构对部分板块关注度高。分析师预测方面，全A净利润预测被下调，但建材、轻工、有色等板块2026/2027年净利润预测被上调，市场对未来增长预期存在分化。北上资金方面，继续净卖出A股，主要净买入电子、机械等板块，主要净卖出计算机、食品饮料等板块，北上资金流向对市场有重要影响。两融市场方面，活跃度继续小幅回落，处于2025年下半年低点，主要净买入通信、食品饮料等板块，主要净卖出电子、机械等板块，两融市场杠杆资金活跃度不高。龙虎榜方面，交易热度继续回落，钢铁、化工等板块买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升，市场热点板块交易活跃度不高。主动偏股基金方面，仓位小幅回升，主要加仓电子、通信等板块，主要减仓农林牧渔、军工等板块，基金流向对市场有重要影响。股票ETF方面，继续被净申购，科创50、券商等ETF被主要净申购，主要净买入非银、电子等板块，ETF资金流向反映了市场资金对板块的偏好。总体来看，市场整体活跃度不高，流动性偏紧，部分板块受到机构关注，但市场整体表现分化，未来需要关注杠杆资金能否逐步企稳回流。

报告中提示了多个风险点。首先，宏观流动性方面，美元指数和中美利差的变化可能对国内资金面产生不利影响，国内银行间资金面整体均衡但期限利差走阔，可能增加市场流动性压力。其次，市场交易热度方面，市场交易热度降至年内低点，主要指数波动率多数回落，但部分板块交易热度高，波动率高，市场整体活跃度不高，可能增加投资风险。第三，市场流动性方面，各类板块流动性指标均在50%历史分位数以下，市场整体流动性偏紧，可能影响板块表现，增加流动性风险。第四，分析师预测方面，全A净利润预测被下调，但部分板块预测被上调，市场对未来增长预期存在分化，可能增加投资风险。第五，北上资金方面，继续净卖出A股，主要净买入电子、机械等板块，主要净卖出计算机、食品饮料等板块，北上资金的流向对市场有重要影响，北上资金净卖出可能增加市场风险。第六，两融市场方面，活跃度继续小幅回落，处于2025年下半年低点，主要净买入通信、食品饮料等板块，主要净卖出电子、机械等板块，两融市场杠杆资金活跃度不高，可能增加杠杆资金风险。第七，龙虎榜方面，交易热度继续回落，钢铁、化工等板块买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升，市场热点板块交易活跃度不高，可能增加热点板块风险。第八，主动偏股基金方面，仓位小幅回升，主要加仓电子、通信等板块，主要减仓农林牧渔、军工等板块，基金流向对市场有重要影响，基金流向可能增加投资风险。第九，股票ETF方面，继续被净申购，科创50、券商等ETF被主要净申购，主要净买入非银、电子等板块，ETF资金流向反映了市场资金对板块的偏好，ETF资金流向可能增加投资风险。这些风险点需要投资者关注，合理配置资产，降低投资风险。