微盘股指数周报：基本面与量价共振，如遇回调即是买点

发布时间：2025-04-21 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 基本面与量价共振，如遇回调即是买点——微盘股指数周报20250420 近期研究报告 ⚫投资要点 本周微盘因子中基本面和量价因子均表现较好，说明资金买入微盘股已经price in绩差股的风险。如遇回调，即是买点。 《“完美买点”触发，后市积极看涨——微盘股指数周报20250413》-2025.04.14 ⚫万得微盘股指数阶段表现 近一周万得微盘股指数上涨2.95%，在38个宽基指数当中排名第2。近一月万得微盘股指数下跌7.25%，在38个宽基指数当中排名第16。近一季万得微盘股指数上涨11.03%，在38个宽基指数当中排名第2。近一年万得微盘股指数上涨67.15%，在38个宽基指数当中排名第1。 《4月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报20250406》-2025.04.07 《为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330》-2025.03.31 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是pe_ttm倒数因子(本周0.226，历史平均0.019)、盈利因子(本周0.216，历史平均0.024)、股息率因子(本周0.19，历史平均0.022)、单季度净资产收益率因子(本周0.182，历史平均0.024)、动量因子(本周0.131，历史平均-0.004)，后五的是过去一年波动率因子(本周-0.256，历史平均-0.035)、贝塔因子(本周-0.225，历史平均0.003)、残差波动率因子(本周-0.214，历史平均-0.041)、未复权股价因子(本周-0.176，历史平均-0.017)、非流动性因子(本周-0.164，历史平均0.038)。 《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 ⚫扩散指数模型 从4月18日表格结果看，本周扩散指数仍保持0.1以下，未发出右侧买点信号，但距离右侧买点信号已非常近。即使下周不涨，只要不跌超过3%，那么指标将于下周二收盘触发右侧买入信号。如果下周持续上涨的话，只要下周一涨幅大于2%就将触发右侧买入信号。下周是每年4月份微盘股下跌概率最高的一周，但是之前我们已经分析过风险已经提前反应，后续很难再有下跌。首次阈值法于2025年4月7日收盘触发开仓信号。延迟阈值法于2025年2月19日收盘给予了空仓信号。双均线法于2025年3月12日收盘给予了空仓的信号。 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03 《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评》-2025.02.13 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数上涨2.95%........................................................62.2近一月万得微盘股指数下跌7.25%........................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨11.03%.......................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨67.15%.......................................................73微盘股本周因子表现.......................................................................93.1因子周度IC..........................................................................93.2小市值低波50策略表现................................................................94扩散指数观察............................................................................114.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................124.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................134.3双均线法（自适应交易）..............................................................135微盘股相关基金本周表现..................................................................156微盘股日历效应..........................................................................166.1日度效应............................................................................166.2月度效应............................................................................177万得微盘股指数成分股变动................................................................197.1成分股调入、调出....................................................................198其他风险指标观察........................................................................218.1总市值中位数........................................................................218.2 pb中位数...........................................................................218.3换手率.............................................................................228.4成交占比（泛微盘）..................................................................228.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................238.6 pb比值.............................................................................239风险提示................................................................................249.1政策风险............................................................................249.2舆情风险............................................................................249.3流动性风险..........................................................................24 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................8图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic...............................................9图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................10图表8：小市值低波50策略下期持股(202500411换仓)......................................10图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................11图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................12图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................12图表12：微盘股扩散指数延迟阈