微盘股指数周报：回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大

核心观点

• 本周微盘股筹码出现松动迹象，疑似顶部信号出现。
• 相比去年924行情，本轮行情量能放大和上涨斜率均弱，不会重演去年12月中旬以来的暴跌行情。
• 4月临近，市场在2-3月份积累的浮盈筹码获利了结可能导致整体风险偏好向下，波及到微盘股。

关键数据

• 万得微盘股指数阶段表现：
  • 近一周上涨0.17%，排名38个宽基指数第1。
  • 近一月上涨10.39%，排名第1。
  • 近一季上涨6.25%，排名第2。
  • 近一年上涨51.48%，排名第1。
• 微盘股周度因子表现：
  • 前五因子：PE_TTM倒数、单季度净资产收益率、盈利、股息率、PB倒数。
  • 后五因子：贝塔、残差波动率、非流动性、过去一年波动率、过去10天收益率。
• 扩散指数模型：
  • 扩散指数触顶回落，微盘股回调趋势正在酝酿。
  • 左侧阈值法、右侧阈值法和双均线法均给出空仓信号。
• 日历效应：
  • 2024-2025年，星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。
  • 每年2月胜率84%，3月胜率90%。
• 微盘股相关基金本周表现：
  • 最高收益率诺安多策略A 0.79%，最低华夏新锦绣A -0.62%。
• 其他风险指标：
  • 成分股总市值中位数19.75亿元，历史63.63%分位数。
  • 成分股PB中位数2.25，历史22.21%分位数。
  • 本月换手率中位数3.07%，历史91.78%分位数。
  • 3月微盘股成交占比1.35%。
  • 沪深300整体法PB/万得微盘股指数整体法PB比值为0.67，历史分位数69.39%。

研究结论

• 微盘股短期上涨动能减弱，存在回调风险。
• 临近年报季，情绪退潮风险增加。
• 建议保持谨慎，关注空仓信号。
• 长期来看，微盘股仍具投资价值，但需注意短期波动。