“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报 20250706

核心观点与关键数据

本周微盘股指数上涨1.89%，表现优于多数宽基指数，但市场情绪并不算好，小红盘股涨幅靠前，北证、科创等小盘股指数涨幅居后。市场宽度指标逐步回落，消化潜在风险。

量化新规影响

下周一正式实施的“量化新规”对市场影响中性偏温和。新规基于2023年9月发布的报备要求，市场已适应两年，且新规提出差异化收费，将降低量化交易影响，保护中小投资者。

因子表现

微盘股成分股内因子rankic前五为pb倒数因子、非流动性因子、盈利因子、动量因子和杠杆因子；后五为成交额因子、残差波动率因子、过去10天收益率因子、过去一年波动率因子和10天自由流通市值换手率因子。

扩散指数模型

扩散指数值未显著上涨，说明上涨开始分化，但底部空间数值提升，显示资金抄底低位股。首次阈值法、延迟阈值法均给出空仓信号，双均线法给出开仓信号。

微盘股基金表现

诺安多策略A收益率最高（1.68%），中信保诚多策略A最低（0.63%）。本周对前十基金进行调仓，调入中信保诚景气优选、西部利得量化优选一年持有和中欧小盘成长，调出益民品质升级、宝盈新锐和易方达易百智能量化策略。

日历效应

2024-2025年期间，星期二、四绝对收益率平均为正，星期一、三平均为负；星期四、五超额收益率平均为正，星期一平均为负。每年3月和5月胜率最高（90%），4月胜率最低（42.86%）。

成分股变动

本周63支股票调入和调出，周单边换手率为15.75%。

风险指标观察

成分股总市值中位数为21.84亿元（历史77.33%分位数），pb中位数为2.44（历史35.13%分位数），换手率为3.13%（历史91.16%分位数）。沪深300整体法pb/万得微盘股指数整体法pb比值为0.6（历史55.08%分位数）。top50基金相关系数中位数为0.9152，仓位中位数为64.67%。全市场宽度值为0.426。

风险提示

政策风险、舆情风险和流动性风险。