- 市场表现：4月17日，沪深300下跌0.02%，电子指数下跌0.27%，半导体指数上涨0.66%，消费电子指数下跌0.47%。半导体板块内部，模拟芯片和自主可控领域表现突出，算力板块持续走强。
- 模拟芯片：模拟芯片持续走强，后续产业涨价可能进一步催化主升浪。思瑞浦上涨12%，纳芯微上涨4.5%，芯朋微业绩超预期上涨13%。模拟芯片营收和利润增长潜力巨大，关税解除后价格压制将缓解，行业迎来向上行情。
- 自主可控：茂莱光学上涨6.2%，福光股份上涨5.5%，自主可控领域继续受到市场关注。
- 算力：国产算力持续走强，泰嘉上涨10%，寒武纪上涨4.8%，南亚上涨4.8%，申菱上涨3.4%，芯原上涨3.6%，瑞芯微上涨6.5%，或为Q1业绩延迟反应。关注NPU流片进展，龙迅上涨3.1%，下游新车发布带动beta。
- 公司业绩：晶晨股份25Q1营收15.3亿，同比增长11%，环比增长19%；归母净利润1.9亿，同比增长47%，环比增长12%。蓝思科技25Q1营收171亿，同比增长10%，净利润4.3亿，同比增长38.7%，略超预期。世华科技营收2.56亿元，同比增长92%，环比增长12%；归母净利润0.87亿，同比增长111%，大超预期。
- 行业观点：模拟芯片营收普遍有超过80%的增量空间，利润端普遍超200%潜在增量利润，思瑞浦、纳芯微、雅创电子等工业、汽车占比高的标的增量明显。关注中国关税反制后对半导体设备板块基本面提升，强烈看好设备板块，重点推荐华峰测控、芯源微、精智达、北创、微导。
- 芯原股份：传与ZJ签订意向，产业链变化持续进行中。看好ASIC定制芯片在互联网大厂、头部车企等众多领域形成趋势，集合产业资源占据竞争优势。关注后续订单进展。
- 国产算力：算力即国力，中美贸易对抗下国产算力突破尤显重要，看好自主可控昇腾链、国产GPU、CSP自研ASIC产业链。
- PCB：数通PCB企业直接对美收入均在个位占比，且下游L6组装厂在北美均有产能，服务器符合HTS免税编码。关税影响小于预期，目前估值偏低，建议关注。
