年报点评：归母净利润同比增长7%，高分红及回购重视股东回报

2024年公司营收72.60亿元，同比下降1.68%，归母净利润8.12亿元，同比增长6.56%，主要得益于供应链管理、技术创新及数字化建设提升盈利能力。毛利率/净利率分别为15.42%/10.95%，同比提升1.03/+1.18个百分点。

电梯主业市场开拓成效显著，持续完善全国化布局。电梯业务/电梯零部件业务收入分别为31.00/34.20亿元，同比下降2.36%/0.63%，毛利率提升2.19/-0.34个百分点。电梯整机方面，新增中国建筑第八工程局等战略客户，完成招商蛇口等3家央企集采续签，轨道交通业务中标电扶梯项目金额约4.5亿元。电梯零部件方面，开拓日立电梯等新业务，实现永大电梯电缆箱等量产，新开发现代电梯等客户。华东数字化产业园一期投产，济南地区订单约2,500台，金额超8亿元。

公司聚焦数字化、国际化、电梯后市场，推动高质量发展。数字化方面，累计签约金额超5,000万元，实现重大商业突破；国际化方面，海外业务收入同比增幅达95.55%；电梯后市场方面，与广州国资产业基金共同设立股权投资基金。

公司重视股东回报，保持高额分红及回购。2024年年度权益分配预案每10股派现金红利6.00元，现金分红总额约11.66亿元，叠加中期分红6.51亿元，本年度现金分红总额约11.66亿元。同时实施股份回购1.61亿元，现金分红和回购合计13.27亿元，占归母净利润比例163.48%。7月股权激励落地，授予股票期权占股本总额3%。

投资建议：公司为广州市国资委下属电梯企业，受益于更新及设备更新政策补贴，上调2025-2027年归母净利润预测至8.80/9.52/10.47亿元，对应PE12/11/10倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：市场竞争加剧；原材料价格波动；宏观经济承压。