2024年半年报点评：24H1扣非归母净利润同比增39%，高分红回馈股东

公司24H1及24Q2业绩概览

收入与利润增长亮点

• 24H1：公司总收入达到3.89亿元，同比增长35.16%。归母净利润为1.36亿元，同比增长29.19%；扣非归母净利润同样为1.36亿元，同比增长38.84%。
• 24Q2：在第二季度，公司实现收入2.49亿元，同比增长39.50%；归母净利润1.12亿元，同比增长28.12%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长33.63%。

增长驱动力

收入增长主要得益于三大因素：

1. 大客户战略成果：通过深度合作，公司成功锁定行业与区域的头部企业，为其提供定制化服务。
2. 品牌影响力提升：上市后，公司的品牌影响力持续增强，吸引更多的培训和咨询服务需求。
3. 人才梯队建设：公司的人才培养计划卓有成效，支持了培训与咨询服务订单的快速增长。

利润率分析

• 24H1：公司毛利率为76.14%，同比下降2.21个百分点，可能因产品结构变化导致咨询产品占比提高，成本相对较高。
• 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别为23.02%、11.34%、2.74%、-3.16%，同比分别变动-2.39、-2.33、-1.22、+1.4个百分点。
• 24Q2：毛利率提升至78.61%，销售、管理、研发、财务费用率分别为19.85%、7.11%、1.31%、-2.97%，同比变动0.93、-1.08、-0.62、+2.55个百分点。

合同负债与订单表现

• 合同负债：截至24H1末，合同负债总额为10.01亿元，同比增长4.5%。
• 订单情况：24Q1/Q2销售收入分别为1.6亿和2.92亿元，同比增长32.2%和2.8%，显示公司订单增速在第二季度有所放缓，可能与高基数效应及宏观经济压力有关。

分红策略

• 分红计划：公司计划每股派发10元现金红利，总计1.18亿元，占2024年半年度归母净利润的86.70%。

大客户战略与行业龙头合作

• 战略成效：公司通过大客户战略锁定行业与区域的龙头，如郎酒、今世缘等，提供定制化的服务方案。
• 合作案例：与多家行业、区域龙头保持稳定合作关系，包括艾比森、友发钢管、创新金属、火星人集成灶等。

投资建议与风险提示

• 预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为2.85亿、3.65亿、4.57亿元，同比增长30%、28%、25%，当前估值为14X、11X、9X，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括招生人数不及预期、宏观经济下滑、关键业务人员流失等潜在风险。