东海甲醇聚烯烃周度策略：基本面支撑，价格修复

甲醇

• 供应端：国内甲醇装置产能利用率上升，新增产能投放，下周产量继续增加；国际甲醇装置开工率上升，伊朗地区开工增至八成附近。
• 需求端：MTO/MTP开工小幅提升，醋酸需求下降，其他下游波动不大；样本企业订单待发增加，需求维持尚可。
• 库存：港口库存减少，内地库存小幅上涨但发货量较高，产业库存整体下降。
• 成本利润：煤炭价格上涨，利润压缩，甲醇估值中性同比偏高。
• 价格：港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差走强；国内外装置开工上升，供应端看有较强增加预期，4月底前预计05合约震荡修复，09合约偏空。
• 结论：甲醇震荡修复。

聚丙烯

• 供应端：聚丙烯产量增加，下周装置检修损失量增加，供应端缩量。
• 需求端：下游行业平均开工下滑，塑编、BOPP、改性PP原料库存天数变化不一。
• 库存：商业库存、生产企业库存增加，贸易商库存减少，港口仓库库存减少；拉丝级库存增加，纤维级库存大幅增加。
• 成本利润：油制成本利润估值偏高，煤制利润较高，PDH装置负荷下降预期，外采甲醇利润增加。
• 价格：检修旺季即将到来，供应端缩量将对整体压力有所缓解，预计价格震荡修复。
• 结论：聚丙烯检修旺季即将到来。

聚乙烯

• 供应端：聚乙烯产量增加，下周产量预计增加。
• 需求端：下游制品平均开工率上升，农膜、PE包装膜订单天数变化不一。
• 库存：生产企业库存增加，社会库存减少；农膜原料库存天数下降，PE包装膜原料库存天数增加。
• 成本利润：油制成本利润估值偏高，煤制利润较高，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润变化不一，HD和LD进口窗口打开。
• 价格：下游需求回落，供应宽松，叠加原油价格下跌，主力即将换月，预计09合约重心下移，成本利润压缩。
• 结论：聚乙烯价格偏弱。