东海甲醇聚烯烃周度策略：情绪溢价回吐，价格震荡修复

情绪溢价回吐，价格震荡修复 东海甲醇聚烯烃周度策略 东海期货研究所能化策略组20241014 冯冰王亦路 投资咨询业务资格：证监许可20111771号 分析师： 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：02168758859 邮箱：fengbfqh168comcn 联系人： 从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：02168757827 邮箱：wangylqh168comcn 甲醇：库存上涨 国产供应 国内甲醇开工率为7529，较上周下降036个百分点，较去年同期提升094个百分点。龙兴泰30装置恢复，兖矿国宏64装置停车检修，新疆兖矿30、云南曲煤10、阳煤丰喜10装置计划重启，下周内地供应小幅减少。 进口 国际甲醇装置开工7321，较上周走低1个百分点，同比去年略高5。周内伊朗开工有恢复，非伊开工则出现下滑自9月27日至10月10日，沿海地区甲醇进口到货量整体尚可， 该阶段到船总计5481万吨下周预计到港3541万吨，偏多。 华北、江苏MTO企业降负，整体开工下降，传统下游醋酸环比提升358，其他变动不多。综合略有提升。 需求 库存 港口甲醇库存1087万吨，相比节前（9月27日）上涨78万吨，涨幅为773，同比上涨018。内地库存环比节前上涨536万吨。 价差 节后煤炭需求一般，动力煤价格略有走弱。甲醇估值中性偏高。15升水价差短期回落。 总结 进口到港集中以及MTO负荷降低使得港口库存继续上涨，且下个周期进口依然较多，港口压无法缓解。预计单边价格和15价差短期随着累库而偏弱。国际装置偏低导致的进口预期下调，原油反弹后能化重心企稳，叠加宏观和政策支撑，甲醇价格下方空间有限，预计震荡为主。 力暂时以及 甲醇基差 供应端开工 国内甲醇开工西北甲醇开工 国际甲醇 库存与下游开工 港口库存企业厂库 MTOMTP开工率传统下游复合开工率 成本利润 内蒙古煤制甲醇利润内蒙古乌海5500大卡动力煤坑口价 PP：检修增加 供应 本周PP装置开工负荷率为7957，较节前一周上升012个百分点，较上一周下降008个百分点。预计下周检修损失量在1406万吨，环比增加1194。 需求 下游塑编和注塑分别上升2。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周282；BOPP样本企业原料库存天数较上周5090。PP管材样本企业原料库存天数较上周176。 价差 油制成本利润环比180元吨左右，煤制和外采丙烯端利润略有修复，其他略有恶化。PP估值中性偏高。 库存 石化库存885万吨，环比节前195万吨。聚丙烯商业库存环比上期1631，生产企业总库存环比1862；样本贸易商库存环比1429；样本港口仓库库存环比091。分品种库存来看，拉丝级库存环比1898；纤维级库存环比4472。 总结 PP需求提升幅度不多，但下游补库明显。但由于供应宽松，库存仍在上涨。下周期预计以消耗前期库存为主，对需求拉动强度降低，以及投产预计价格继续承压。关注原油价格波动。 风险 宏观、原油，地缘政治，上游装置恢复情况等 成本利润 PP价差 PP供应 PP产业库存 PP下游开工率 塑料：需求提升有限 供应 本周PE开工负荷在7913，较上期下降17个百分点。预计下期PE检修损失量在1083万吨较本期增加179万吨。 需求 本周农膜开工3个百分点至51，包装薄膜中空开工1个百分点，管材开工2。农膜样本企业订单天数较前期211。PE包装膜样本生产企业周度订单天数环比196，订单 量环比变动幅度182。 油头利润环比节前收缩200元吨左右，成本线附近，煤制利润略有扩张。整体估值偏高。 价差 库存 生产企业样本库存量5525万吨，较上期增846万吨，环比涨1808。PE包装膜样本生产业原料天数126，库存量环比095。农膜样本企业原料库存天数较前期007天，环比下跌054。 总结 供应短期内因检修而使得存量压力有所缓解，但新增产能陆续投放，供应端逐渐承压，需求增速明显放缓，同比偏低，库存节后上涨至较高水平，整体价格预计承压。价格预计震荡偏关注原油波动。 风险 宏观、原油，地缘政治，上游意外检修等 ， 企 端 弱， PE价差 进出口利润 PE供应 PE库存 PE下游开工率 风险提示与免责声明 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127 公司网址：wwwqh168comcn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj） 02168757181 Jialjqh168comcn