宏观流动性
- 美元指数持续回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。
- 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面月末偏紧后转松，期限利差(10Y-1Y)收窄。
市场交易热度与波动率
- 市场交易热度和波动率均继续回落。
- 机械、消费者服务等板块交易热度处于80%分位数以上。
- 计算机、通信、传媒板块波动率仍处于80%历史分位数以上。
- 市场流动性指标变化不大，仅食品饮料板块流动性指标处于40%历史分位数以上。
机构调研
- 电子、银行、计算机、家电、医药、商贸零售等板块调研热度居前，各类板块调研热度环比均下降。
分析师预测
- 全A 2025/2026年净利润预测被继续下调。
- 非银、商贸零售、有色板块25/26年净利润预测上调。
- 沪深300、中证500、创业板指、上证50的25/26年净利润预测被下调。
- 大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值25/26年净利润预测被下调，小盘成长25/26年净利润预测分别被上调/下调。
北上资金
- 北上交易活跃度继续回落，持续净卖出A股。
- 北上可能主要净买入食品饮料、医药、传媒、建筑、交运、煤炭等板块，净卖出计算机、电子、化工、通信、电新等板块。
- 基于前10大活跃股口径，北上资金在医药、有色、金融、食品饮料、汽车、家电等板块的买卖总额之比上升，在电子、通信、计算机、电新、化工、机械等板块的买卖总额之比回落。
- 基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入食品饮料、医药、电力及公用事业、传媒、建筑等板块，主要净卖出计算机、电子、军工、化工、有色、通信等板块。
两融
- 两融活跃度小幅回升，但依然处于春节后低点。
- 两融主要净买入汽车、医药、纺服等板块，净卖出TMT、非银、机械、军工、电力及公用事业等板块。
- 汽车、通信、农林牧渔、计算机、石油石化等板块融资买入占比环比上升，其中汽车、通信等板块的融资买入占比均处于50%历史分位数以上。
- 两融净卖出各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)。
龙虎榜
- 龙虎榜交易热度继续回落。
- 军工、钢铁、化工、电子、机械、汽车等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高。
主动偏股基金
- 主动偏股基金仓位继续下降，基民整体继续净申购基金。
- 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓家电、电子、电新、机械、有色、汽车等板块，主要减仓食品饮料、传媒、商贸零售、金融地产、消费者服务、计算机、电力及公用事业等板块。
- 主动偏股基金的净值表现与中盘成长、中盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/小盘成长、大盘价值的相关性均回落。
- 新成立权益基金规模有所回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落。
ETF
- 个人投资者继续净申购基金，与科技、军工、金融地产、高端制造等板块相关的ETF被净申购，与周期、消费等板块相关的ETF被净赎回。
- 从ETF跟踪的指数来看，沪深300、科创50、券商、中证A500等相关的ETF被主要净申购，与中证500、中证1000等相关的ETF被净赎回。
- ETF主要净买入电子、军工、计算机、金融、电新、机械等板块，主要净卖出煤炭、房地产、钢铁等板块。
结论
- ETF逐步成为市场主要买入力量，且ETF与北上之间的共识度在逐步回升。
- 个人投资者的退潮仍在继续，未来需要关注个人投资者能否逐步企稳回流。
