行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

资金跟踪系列之一百五十六：个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离

2025-02-17 牟一凌,梅锴,季宏坤民生证券 John

宏观流动性：美元指数回落，中美利差收窄，通胀预期回升，离岸美元流动性边际宽松；国内银行间资金面整体平衡，期限利差收窄。
市场热度与波动：市场交易热度回升，主要宽基波动率回落；计算机、商贸零售、传媒板块交易热度与波动率较高。
机构调研：银行、电子、计算机、纺服、传媒、军工等板块调研热度居前，银行、纺服、汽车等板块调研热度环比上升。
分析师预测：全A及各行业2025/2026年净利润预测均被上调，沪深300、上证50净利润预测上调，创业板指、中证500净利润预测下调；大盘成长/价值板块净利润预测上调，中盘/小盘成长、小盘价值板块净利润预测下调。
资金流向：北上资金活跃度回升，整体净卖出A股；北上可能主要净买入计算机、医药、家电板块，净卖出电子、有色、机械板块；两融活跃度回落但仍处高位，主要净买入TMT、化工、机械板块，净卖出银行、食品饮料板块；龙虎榜交易热度回升，钢铁、TMT、建筑板块交易热度较高。
基金仓位：主动偏股基金仓位回升，主要加仓TMT、机械板块，减仓煤炭、石油石化板块；基民整体延续净赎回基金，与金融地产、周期板块相关的ETF被净申购，与科技、传媒板块相关的ETF被净赎回。
研究结论：个人投资者（两融、龙虎榜等）是市场主要买入力量，北上与ETF呈现撤离趋势，未来关注市场潜在交易扰动；公募与其负债端（个人）共识在于同时净买入金融地产、军工板块，净卖出医药板块，在周期、科技板块存在分歧。