行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

资金跟踪系列之一百五十七：个人仍是主要买入力量，北上在反复中有所回流

2025-02-24 牟一凌,梅锴,季宏坤民生证券话唠

宏观流动性：美元指数回落，中美利差收窄，通胀预期下降，离岸美元流动性边际宽松；国内银行间资金面平衡，期限利差继续收窄。
市场热度与流动性：市场交易热度回升，科创50、创业板指波动率上升；计算机、传媒、商贸零售、通信、机械等板块交易热度与波动率较高，流动性指标回升。
机构调研：银行、电子、计算机、商贸零售、纺服、军工等板块调研热度居前，银行、计算机、商贸零售、通信、军工、家电等板块调研热度环比上升。
分析师预测：全A 2025/2026年净利润预测分别被下调/上调；商贸零售、有色、电新、传媒、机械、建筑、通信、家电、银行等板块25/26年净利润预测上调；创业板指、沪深300的25/26年净利润预测上调，上证50的25/26年净利润预测下调；大盘/中盘/小盘成长、中盘价值的25/26年的净利润预测上调，大盘/小盘价值的25/26年的净利润预测下调。
北上资金：北上交易活跃度回升，整体净买入A股；可能主要净买入电子、汽车、机械等板块，净卖出食品饮料、通信、电新、传媒等板块。
两融：两融活跃度回升，处于2024年11月中旬以来的高点；主要净买入TMT、机械、电新、医药、家电、化工、建筑等板块，净卖出汽车、食品饮料、商贸零售、非银等板块；融资买入占比上升板块包括钢铁、石油石化、纺服、食品饮料、农林牧渔、通信等。
龙虎榜：龙虎榜交易热度回升；TMT、机械、建筑、建材、化工、石油石化等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高，计算机、机械、通信、建材、化工、石油石化等板块该比例上升。
主动偏股基金：仓位继续回升；主要加仓通信、计算机、电新、有色、传媒、金融等板块，减仓医药、轻工、家电、军工、纺服、商贸零售等板块；净值表现与大盘/小盘成长的相关性上升，与中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性回落。
ETF：个人持有为主的ETF继续被净赎回，主要净申购高端制造、金融地产、消费、军工等板块相关ETF，主要净赎回传媒、医药、科技、建筑建材等板块相关ETF；机构持有为主的ETF被净赎回，主要净申购金融地产、科技、周期、电力等板块相关ETF。
市场情绪：个人投资者（两融、龙虎榜等）仍是市场阶段主要买入力量，买入共识度进入相对极致阶段，行情可能进入高交易波动阶段；北上与ETF的买入共识度继续回落，两融与龙虎榜的买入共识度持续上升至相对高位，两组参与者买入共识度的分化进一步加大。