固收深度报告：城投挖系列（十四）之产业强鄂，荆楚致远：湖北省城投债现状4个知多少

湖北省经济总量2024年达60,012.97亿元，增速5.8%，居全国中上水平。财政方面，一般公共预算收入3,937.05亿元，增速6.61%，排名全国第四，但财政自给率39.47%，处中下游水平。产业结构上，第三产业占比超50%且持续提升，第二产业占比下降。地方债务方面，2018年以来债务率总体上升，2024年宽口径负债率64.82%，债务率549.95%，处全国中游，偿债风险偏高。存量城投债约5,518.63亿元，加权平均票面利率3.85%，集中于中高评级，以公司债为主，剩余期限以1-3年为主。149家城投主体中，区县级和地市级为主。2024年城投债发行1,394.18亿元，净融资-327.71亿元，利率2.61%，整体缩量。未来3年偿债压力总体阶梯下行，2025年第二、三季度再融资需求增加。二级市场成交量4,838.94亿元，换手率131.09%，收益率3.02%，利差55BP。当前利差处于历史低位，预计信用风险缓释，资质下沉策略仍具票息性价比。建议把握调整时机进行中短端下沉布局，搭配久期策略，中部大省可作为增厚票息收益目标区域。