河南省经济总量较大但增长乏力,财政自给率较低,债务负担居全国中游水平。2023年河南省城投债存量余额约4,842.17亿元,加权平均票面利率约3.94%,主体评级以AA+为主,剩余期限以1-3年为主。2024年河南省城投债发行量与偿还量水平接近,发行量2,165.44亿元,平均票面利率为2.97%,主体评级以AA+级为主,发行期限以3-5年期为主,债券种类以公司债和中期票据居多,主体行业基本集中于工业行业。2025年一季度至2028年四季度预计兑付金额共计3,658.01亿元,其中2025年上半年及2027年下半年的偿付金额相对较大。河南省城投债二级市场全年成交量约4,411.29亿元,换手率约159.86%,到期收益率总体呈现震荡下行走势。河南省城投债的利差空间已大幅压缩,建议搭配久期策略,关注郑州市及其他经济财政状况和债务负担较好的地区。