二级整体温和上涨，新增保障房REIT入市REITs指数表现

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨0.63%，中证REITs收盘指数下跌0.23%，收于868.5点。
• 年度累计来看，中证REITs全收益指数涨幅为11.39%，中证REITs收盘指数涨幅为10.00%。
• 沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产申万、恒生地产建筑业、高速公路申万指数分别表现不佳，其中高速公路申万指数本周涨幅最高。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体延续上涨行情，40支REITs上涨，24支下跌，周均涨幅为0.82%。
• 汇添富上海地产租赁住房REIT、博时津开科工产业园REIT涨幅靠前。
• 保障房、消费基础设施板块REITs表现较优，交通基础设施、生态环保板块REITs回调。
• 仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为0.26%/0.57%/2.81%/-0.1%/1.19%/0.16%/1.5%/0.89%。
• 保障房板块交易活跃度最高，日均成交量245万股，日均换手率1.1%。
• 汇添富上海地产租赁住房REIT、工银蒙能清洁能源REIT、中信建投明阳智能新能源REIT日均换手率位列前三。

REITs估值表现

• 已上市REITs中债IRR持续分化，华夏中国交建REIT（11.4%）、平安广州广河REIT（10.5%）、中金安徽交控REIT（9%）位列前三。
• P/NAV位于0.7-1.7区间，嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7）、华夏北京保障房REIT（1.6）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.6）位列前三。

投资建议

• 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会。
• 择时是当前二级投资的关键，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
• 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。

风险提示

• 政策出台速度和执行力度不及预期。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。