CTA市场跟踪周报：CTA趋势策略回撤，波动抬升值得期待

核心观点

• 商品市场整体上行，股指期货指数分化，国债指数普涨。
• CTA趋势策略本周较大幅度回撤，展望后市，商品市场震荡为主但面临方向选择，波动抬升是大概率事件，CTA策略可择机增配。
• 中短周期策略环境中性偏差，日内流动性维持震荡，日内波动性底部震荡，趋势流畅性底部震荡。
• 中长周期策略环境中性偏差，日间的趋势流畅性小幅回升，日间的波动性持续回落。
• 因子收益贡献相对分散，黑色、工业金属、软商品、能化建材多为负收益贡献。
• 因子波动率回升，但历史分位数均在0.1-0.9范围内。
• 量化趋势及量化多策略在20日时序动量因子上暴露较大。

关键数据

• 商品指数上涨1.24%，贵金属指数上涨2.82%，黑色指数上涨2.79%，工业品指数上涨1.31%，能化指数上涨1.27%，有色金属指数上涨0.47%，农产品指数下跌0.09%。
• CTA中短周期策略指数下跌0.38%，产品池中上涨产品占比11%；CTA中长周期策略指数下跌0.68%，产品池中上涨产品占比11%。
• 股指期货指数：IH指数上涨0.22%，IF指数上涨0.03%，IC指数下跌0.75%，IM指数下跌1.60%。
• 国债期货指数：TL指数上涨0.79%，T指数上涨0.43%，TF指数上涨0.25%，TS指数上涨0.09%。
• 商品期货平均成交额为1.82万亿元，商品期货平均持仓额为2.27万亿元，商品期货平均成交持仓比为0.80。
• 股指期货平均成交额为0.58万亿元，股指期货平均持仓额为1.07万亿元，股指期货平均成交持仓比为0.54。
• 国债期货平均成交额为0.36万亿元，国债期货平均持仓额为0.73万亿元，国债期货平均成交持仓比为0.49。

研究结论

• 商品市场整体上行，但CTA趋势策略本周较大幅度回撤。
• 短期内商品市场震荡为主但面临方向选择，波动抬升是大概率事件，CTA策略可择机增配。
• 各类CTA策略指数近期收益均较大幅度回撤。
• 中短周期策略市场环境日内波动性和趋势流程性底部震荡，中长周期策略市场环境趋势流畅性回升，波动持续回落。
• 主流因子均回撤，黑色、工业金属、软商品、能化建材多为负收益贡献。
• 因子波动率回升，但历史分位数均在0.1-0.9范围内。
• 量化趋势及量化多策略在20日时序动量因子上暴露较大。