CTA市场跟踪周报：CTA趋势策略回撤，短期仍更看好套利

核心观点

• 本周商品市场整体上行，除南华农产品指数下跌0.50%外，其余板块均上涨。量化CTA策略业绩表现不佳，三类子策略中位数均负收益，其中趋势类策略回撤明显。

市场行情回顾

• 商品指数表现：南华黑色指数上涨1.55%，南华工业品指数上涨1.36%，南华能化指数上涨1.32%，南华贵金属指数上涨0.81%，南华有色金属指数上涨0.74%。
• 量化CTA策略收益：量化套利策略下跌-0.08%，量化多策略策略下跌-0.47%，量化趋势策略下跌-1.03%。

策略市场环境

• 中短周期策略市场环境：日内流动性持续回落，波动底部震荡。

CTA风格因子

• 风格因子历史近期走势：5日、20日、60日时序动量及截面动量因子表现分析。
• 风格因子收益贡献：5日、20日、60日时序动量及截面动量因子对各板块收益的贡献分析。
• 因子波动率和相关性：各风格因子波动率及相关性分析。

CTA风险监测

• 风险因子敞口暴露：量化套利策略风险因子敞口暴露小于量化趋势策略，三种策略均偏好5日时序动量和20日截面动量，多空20%品种展期。
• 结构风险监测：近3个月量化CTA策略在20日时序动量和20日截面动量因子上暴露较大。
  • 量化趋势策略近3月收益7.17%，提纯Alpha收益10.92%，风格因子Beta收益-3.75%。
  • 量化套利策略近3月收益3.11%，提纯Alpha收益2.73%，风格因子Beta收益0.38%。
  • 量化多策略近3月收益11.29%，提纯Alpha收益12.49%，风格因子Beta收益-1.20%。