中信重工2024年业绩表现呈现分化,扣非净利润高增长,但整体营收下滑。公司主要业务板块中,矿山机械收入稳健,新能源装备收入下滑近八成,特种机器人和机器人及智能装备板块收入增速放缓。公司毛利率净利率提升明显,主要得益于矿山重型装备和特种材料板块毛利率提升,以及新能源装备板块收入下降。海外市场拓展成效显著,2024年海外生效订货同比增长超80%,创历史新高。特种机器人业务作为第二增长曲线,积极培育安全应急及矿山等行业应用。盈利预测显示,2025-2027年公司营业收入分别为96.02亿、105.81亿、114.26亿,归母净利润分别为5.41亿、6.23亿、7.27亿,对应PE分别为39.86倍、34.64倍、29.66倍,维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济景气度不及预期、采矿业固定资产投资增速不及预期、行业需求不及预期、出口需求不及预期、原材料价格大幅上涨等。