农林牧渔行业周报（第13期）：原奶持续产能去化，鸡猪产能去化蓄势

一、核心观点 行业评级及策略：原奶价格低迷，奶牛养殖持续产能去化；白鸡父母代后备存栏持续下降，生猪养殖环节盈利收窄，鸡猪产能去化动力蓄积，建议关注受益于周期反转预期强烈的奶牛养殖，以及猪鸡养殖板块。

1. 养殖产业链

   • 生猪：猪价持续震荡，产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会。
   • 白鸡：鸡价短期或上涨，产能去化动力蓄势，关注禽流感疫情。
   • 黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期或上涨，关注周期机会。
   • 动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会。

2. 种植产业链

   • 种业：粮价止跌Vs种业环境持续优化，关注价值投资机会。
   • 种植：关注粮价上涨的趋势性投资机会。

二、行情回顾 农业板块表现优于大市，动保和养殖领涨农业二级子行业。上周，申万农业指数上涨0.55%，同期，上证综指下跌0.4%，深成指下跌0.75%，农业板块整体表现优于大市。细分来看，六大二级子行业指数涨跌各半，动保、养殖分别上涨4.24%和2.21%，涨幅领先。

三、个股信息

• 个股涨跌、估值一览：上周，前10大涨幅个股主要集中在动保和养殖板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为福成股份、京基智农和金河生物。
• 大小非解禁、大宗交易一览：未来三个月解禁数量较大的公司包括康农种业、*ST傲农、神农集团、东瑞股份等。

四、行业数据

• 养殖业：第13周末，全国生猪出厂均价14.58元/公斤，较上周跌0.05元；主产区自繁自养头均盈利51.83，较上周多盈2.59元。截至25年2月底，全国能繁母猪存栏4066万头，月环比增0.1%。
• 饲料业：第13周末，肉鸡料均价3.4元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.36元/公斤，较上周跌0.01元。
• 水产养殖业：第13周末，威海对虾/鲍鱼批发价300/120元/公斤，较上周持平；海参为90元/公斤，较上周跌20元；扇贝12元/公斤，较上周涨4元。
• 粮食及其他：第13周末，南宁白糖成交均价6161元/吨，较上周涨11元；全国328级棉花成交均价14876元/吨，较上周跌22元；全国玉米收购均价2302元/吨，较上周涨18元；国内豆粕市场均价3222元/吨，较上周跌220元；全国小麦收购均价2427元/吨，较上周跌5元。

五、研究结论 建议关注受益于周期反转预期强烈的奶牛养殖，以及猪鸡养殖板块。重点关注公司包括登海种业、牧原股份、苏垦农发、益生股份、立华股份等。