农林牧渔行业周观点（2023年第21周）：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复

行业研究 农林牧渔行业：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复——行业周观点（2023年第21周） 2023年5月31日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为14.28元/千克，较上周上涨0.21%;猪肉价格为 份19.39元/千克，较上周下跌0.05%;仔猪价格35.74元/千克，较上周上涨 有1.71%;二元母猪价格为2659.40元/头，较上周下跌0.21%。本周生猪均价触 未来3-6个月行业大事: 无 限底回升，供给端存在量缩挺价情况，消费端需求一般，猪价小幅上涨，但仍 缺乏大幅上涨基础。仔猪价格有所上涨，养殖端看好下半年猪价，补栏积极公性有所提升，但整体以参与短期育肥为主，母猪价格仍小幅走弱。猪价位于司持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，证建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶券段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 研 究宠物：5月25日，京东超市宠物业务部公开发布了《2023中国宠物行业趋报势洞察白皮书》：京东平台上的宠物用户、场景、品牌三方面逐渐呈现出新的告趋势。在用户方面，线上宠物消费势头强劲，同时也更注重性价比，多元养宠成常态；在场景趋势上，天然健康、真材实料、安全溯源、AI养宠等7大 变化出现；在品类趋势上，烘焙粮、冻干粮成高增长赛道，老龄犬烘焙粮销售额同比增长61倍，彰显出强势的发展潜力。中宠股份在近日公告的调研信息中表示，公司境外出口订单在4月份已经基本恢复，5-6月有望转正，我们认为宠物食品出口业务已经迎来拐点，建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等市场回顾： 本周（0522-0526）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：农产品加工 -1.87%、饲料-2.06%、动物保健-2.17%、养殖业-2.72%、种植业-3.05%、渔业-3.51%。 本周（0522-0526）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：绿康生化7.84%、大禹节水6.04%、獐子岛5.82%、中基健康5.60%、*ST正邦4.85%表现后五的公司为：*ST天山-1.96%、北大荒-1.97%、双塔食品-2.13%、神农科技-2.42%、天康生物-2.44%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 行业基本资料占比% 股票家数1042.19% 行业市值(亿元)14164.98 流通市值(亿元)10180.91 行业平均市盈率44.06 行业指数走势图 农林牧渔 沪深300 27.1% 7.1% -12.9% 5/307/309/3011/301/313/31 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复 目录 1.核心观点：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场大部下跌4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示6 附录：行业重点价格跟踪7 相关报告汇总11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅5 图2:农林牧渔子行业市盈率5 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4:生猪存栏量（万头）及环比7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比7 图6:能繁母猪价格（元/公斤）7 图7:仔猪价格（元/公斤）7 图8:生猪价格（元/公斤）7 图9:猪肉价格（元/公斤）7 图10:国内玉米价格（元/公斤）8 图11:国内豆粕价格（元/公斤）8 图12:育肥料价格（元/公斤）8 图13:猪粮比价8 图14:自繁自养利润（元/头）8 图15:外购仔猪利润（元/头）8 图16:肉鸡苗价格（元/羽）9 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）9 图18:白条鸡价格（元/公斤）9 图19:肉种蛋价格（元/羽）9 图20:肉鸡料价格（元/公斤）9 图21:肉鸡成本（元/500克）9 图22:毛鸡利润（元/羽）10 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）10 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复 1.核心观点：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复 生猪养殖：本周生猪价格为14.28元/千克，较上周上涨0.21%;猪肉价格为19.39元/千克，较上周下跌0.05%;仔猪价格35.74元/千克，较上周上涨1.71%;二元母猪价格为2659.40元/头，较上周下跌0.21%。本周生猪均价触底回升，供给端存在量缩挺价情况，消费端需求一般，猪价小幅上涨，但仍缺乏大幅上涨基础。仔猪价格有所上涨，养殖端看好下半年猪价，补栏积极性有所提升，但整体以参与短期育肥为主，母猪价格仍小幅走弱。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 宠物：5月25日，京东超市宠物业务部公开发布了《2023中国宠物行业趋势洞察白皮书》：京东平台上的宠物用户、场景、品牌三方面逐渐呈现出新的趋势。在用户方面，线上宠物消费势头强劲，同时也更注重性价比，多元养宠成常态；在场景趋势上，天然健康、真材实料、安全溯源、AI养宠等7大变化出现；在品类趋势上，烘焙粮、冻干粮成高增长赛道，老龄犬烘焙粮销售额同比增长61倍，彰显出强势的发展潜力。中宠股份在近日公告的调研信息中表示，公司境外出口订单在4月份已经基本恢复，5-6月有望转正，我们认为宠物食品出口业务已经迎来拐点，建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为14.28元/千克，较上周上涨0.21%;猪肉价格为19.39元/千克，较上周下跌0.05%;仔猪价格35.74元/千克，较上周上涨1.71%;二元母猪价格为2659.40元/头，较上周下跌0.21%。本周生猪均价触底回升，供给端存在量缩挺价情况，消费端需求一般，猪价小幅上涨，但仍缺乏大幅上涨基础。仔猪 价格有所上涨，养殖端看好下半年猪价，补栏积极性有所提升，但整体以参与短期育肥为主，母猪价格仍小幅走弱。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（5月26日）国内玉米均价2729元/吨，较上周五上涨0.35%；豆粕均价4010元/吨， 较上周五下跌270元/吨。本周玉米小幅上涨，随着玉米需求量逐步复苏，价格走势呈现触底回升趋势。豆粕现货到岗检疫通关，开机率逐步恢复，供应缓解价格回调明显，美豆丰产预期持续，预计豆粕后市仍将维持 弱势运行。饲料板块持续重点推荐海大集团，公司利基产品水产料有望在存塘消化和消费复苏补苗积极后， 重回景气通道；原料回调带来的成本改善也有望提升公司盈利能力，公司行业竞争力和市占率有望修提升。 动保方面，建议持续关注大单品落地进展。进入23年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。5月24日，兰州晚报发布《“国重室”重组“强心”──兰州科学城生物谷建设已在 路上》一文，文中中国农业科学院兰州兽医研究所所长郑海学表示“非洲猪瘟亚单位疫苗攻关取得了良好进展，非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收，向实现产业化迈出了关键一步”。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额， P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复 显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。 种植种业：近日发布的《中国农业产业报告2023》指出，可通过玉米和大豆生物育种产业化应用、高标准农田建设以及良田良种良法良机良制集成组装等措施提高玉米和大豆单产，通过粮食作物种植结构调整、玉 米大豆带状复合种植、盐碱荒地开发利用等措施扩大玉米大豆种植面积，多途径综合发力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，提升中国玉米和大豆自给率。转基因商业化进程有望持续加速推进，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（5月26日）全国白羽肉毛鸡均价9.68元/公斤，较上周上涨1.61%；全国白羽肉鸡苗均价2.62元/羽，较上周上涨15.86%。本周毛鸡价格小幅上涨，但总体支撑仍有限。鸡苗价格触底回升， 养殖户补栏积极性有所提振，但养殖户预期仍有分化，预计短期以震荡偏强为主。海外引种压力仍存，消费旺季复苏有望带来商品代景气回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：5月25日，京东超市宠物业务部公开发布了《2023中国宠物行业趋势洞察白皮书》：京东平台上的宠物用户、场景、品牌三方面逐渐呈现出新的趋势。在用户方面，线上宠物消费势头强劲，同时也更注重性价比，多元养宠成常态；在场景趋势上，天然健康、真材实料、安全溯源、AI养宠等7大变化出现；在品类趋 势上，烘焙粮、冻干粮成高增长赛道，老龄犬烘焙粮销售额同比增长61倍，彰显出强势的发展潜力。中宠股份在近日公告的调研信息中表示，公司境外出口订单在4月份已经基本恢复，5-6月有望转正，我们认为宠物食品出口业务已经迎来拐点，建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场 持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普 莱柯等。 【建议关注】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场大部下跌 本周（0522-0526）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：农产品加工-1.87%、饲料-2.06%、动物保健-2.17%、养殖业-2.72%、种植业-3.05%、渔业-3.51%。 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价磨底产能去化有望持续，关注宠物海外订单恢复 图1:农林牧渔子行业涨跌幅图2:农林牧渔子行业市盈率 周涨幅（%）PE（TTM） 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周（0522-0526）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：绿康生化7.84%、大禹节水6.04%、獐子岛5.82%、中基健康5.60%、*ST正邦4.85%；表现后五的公司为：*ST天山-1.96%、北大荒-1.97%、双塔食品-2.13%、神农科技-2.42%、天康生物-2.44%。 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 周涨跌（%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0