农林牧渔行业周报（第30期）：猪价反弹难持续，行业产能去化或加速，主推养猪业

行业研究 报农林牧渔 告 2023-07-30 行业周报看好/维持农林牧渔 周报（第30期）：猪价反弹难持续，行业产能去化或加速，主推养猪业 走势对比 4% 22/8/1 22/10/1 22/12/1 23/2/1 23/4/1 23/6/1 太 (1%) 平 (6%) (11%) 洋(16%) 证(21%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券天康生物(002100)买入 研唐人神(002567)买入 究瑞普生物(300119)买入 报 告相关研究报告： 《周报（第29期）：猪价短期反弹 难改产能去化加速趋势，主推养猪业》--2023/07/26 《周报（第28期）：行业产能去化有望加速，主推低估值的养猪业》 --2023/07/19 《周报（第26期）：产能去化逻辑坚挺叠加低估值，主推养猪业》 --2023/07/11 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业整体表现逊于大市，唯有农产品加工、饲料表现良好。1、上 周，申万农业指数下跌0.40%，同期，上证综指上涨3.42%，深成指上涨2.68%，农业整体表现逊于大市。2、细分来看，3个二级行业指数下跌，3个二级行业指数上涨，其中农产品加工、饲料涨幅领先。3、前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅 个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为天马科技、天山生物和平潭发展。 二、核心观点 评级及策略：近期猪价受二育和不利天气因素的扰动有所反弹，但供给趋势增多，反弹难持续，维持猪价Q3或继续低迷，以及行业产能去化加速的判断，建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：猪价短期反弹难持续，维持产能去化加速的判断，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价15.01 元/公斤，周涨0.94元；自繁自养头猪亏损253元；至此，养殖业 连续亏损7个月，历史罕见。全国27省市仔猪均价29.44元/公斤， 周涨0.01元。仔猪价格在成本线下方略有企稳，母猪场中度亏损；全国母猪30.87元/公斤，周环比持平。据统计局数据，6月末全国能繁母猪存栏4296万头，季度环减0.2%。据第三方数据，6月末全国能繁存栏去化明显。受不利天气和二育进场的扰动，猪价近期反弹。我们认为，供需两端并不支撑猪价持续反弹，高度或有限，维持Q3猪价和仔猪价格整体低迷以及行业产能去化加速的判断，看好养猪板块产能去化逻辑。个股头均市值目前处于历史底部，投资安全边际高，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。 2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价 4.24元/斤，周跌0.03元；商品代鸡苗2.86元/羽，周涨0.1元；养殖环节只鸡亏损0.26元，周多亏0.2元。Q2以来，美国禽流感疫情明显减少，对国内引种影响减弱，鸡价变化已由预期驱动回归供需基本面。6月末，父母代在产存栏环减1.5%，同比增长，预计后期在产存栏呈缓慢下降趋势。从产能和需求角度判断，商品代鸡苗价格3季度或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史低位，有良好的安全边际，给予看好。个股重点推荐益生、圣农。 P2 行业周报周报（第30期）：猪价反弹难持续，行业产能去化或加速，主推 养猪业 3）黄鸡：鸡价3季度或上涨，给予“看好”。6月，立华黄鸡售价 12.71元/公斤，月跌0.83元；温氏售价12.83/公斤，月跌1.19元。黄鸡价格近期再次走弱，或受消费低迷的影响。6月末，父母代在产存栏低位环减2.1%，处于近6年来的历史底部。从供需角度，鸡价下半年或有明显反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23年前3季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和行业格局优化值得期待。个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。 2）种植：中期“看好”。受厄尔尼诺的影响，国内粮食增产难度加大，粮价短期或反弹。中期来看，粮价下有政策托底，上有产需缺口缩小预期的压力，粮价高位区间盘整可能性大，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪：第30周，全国27省市生猪出厂价15.01元/公斤，周涨0.94 元；主产区自繁自养头均亏253元，周少亏77元。截至23年6月底，全国能繁母猪存栏4296万头，季度环比减0.2%； 肉鸡：第30周，烟台鸡苗均价2.86元/羽，周涨0.1元；白羽肉毛 鸡棚前均价4.24元/斤，周跌0.03元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏 损0.26元，周多亏0.2元； 饲料：第30周，肉鸡料均价4.1元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.79元/公斤，周环比持平； 水产品：第30周，威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价120/10/280/120元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第30周，柳州白糖7208元/吨，周涨20元；328级 棉花18008元/吨，周涨75元；玉米2933元/吨，周跌2元；国内 豆粕4462元/吨，周涨94元；小麦2798元/吨，周环比持平。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 业 周报（第30期）：猪价反弹难持续，行业产能去化或加速，主推养猪P3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据10 （一）养殖业10 （二）饲料业11 （三）水产养殖业11 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第30周，全国27省市生猪均价15.01元/公斤10 图表7：第30周，烟台肉鸡苗出厂均价2.86元/羽10 图表8：第30周，烟台白羽鸡出场价4.24元/公斤10 图表9：第30周，广东活鸡出场价9090元/吨10 图表10：23/06月，全国能繁母猪存栏4296万头10 图表11：23/06月，全国能繁母猪存栏同增0.5%10 图表12：第30周，主产区肉鸡料价4.1元/斤11 图表13：第30周，育肥猪料价3.79元/公斤11 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤11 图表15：23/06，全国饲料单月产量同增5%11 图表16：第30周，威海海参大宗价120元/公斤11 图表17：第30周，威海扇贝大宗价10元/公斤11 图表18：第30周，威海对虾大宗价280元/公斤12 图表19：第30周，威海鲍鱼大宗价120元/公斤12 图表20：第29周，草鱼批发价15.61元/公斤12 图表21：第29周，鲫鱼批发价20.54元/公斤12 图表22：第29周，鲤鱼批发价14.03元/公斤12 图表23：第29周，鲢鱼批发价13.77元/公斤12 图表24：第30周，南宁白糖现货批发价7208元/吨13 图表25：第30周，328级棉花批发价18008元/吨13 图表26：第30周，国内玉米收购价2934元/吨13 图表27：第30周，国内豆粕现货价4463元/吨13 图表28：第30周，国内小麦收购价2798元/吨13 图表29：第30周，国内粳稻现货价3013元/吨13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略：近期猪价受二育和不利天气因素的扰动有所反弹，但供给趋势增多，反弹难持续，维持猪价Q3或继续低迷，以及行业产能去化加速的判断，建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：猪价短期反弹难持续，维持产能去化加速的判断，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价15.01元/公斤，周涨0.94元；自繁自养头猪亏损253元；至此，养殖业连续亏损7个月，历史罕见。全国27省市仔猪均价29.44元/公斤，周涨0.01元。仔猪价格在成本线下方略有企稳，母猪场中度亏损；全国母猪30.87元/公斤，周环比持平。据统计局数据，6月末全国能繁母猪存栏4296万头，季度环减0.2%。据第三方数据，6月末全国能繁存栏去化明显。受不利天气和二育进场的扰动，猪价近期反弹。我们认为，供需两端并不支撑猪价持续反弹，高度或有限，维持Q3猪价和仔猪价格整体低迷以及行业产能去化加速的判断，看好养猪板块产能去化逻辑。个股头均市值目前处于历史底部，投资安全边际高，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。 2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.24元/斤，周跌0.03元；商品代鸡苗2.86元/羽，周涨0.1元；养殖环节只鸡亏损0.26元，周多亏0.2元。Q2以来，美国禽流感疫情明显减少，对国内引种影响减弱，鸡价变化已由预期驱动回归供需基本面。6月末，父母代在产存栏环减1.5%，同比增长，预计后期在产存栏呈缓慢下降趋势。从产能和需求角度判断，商品代鸡苗价格3季度或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史低位，有良好的安全边际，给予看好。个股重点推荐益生、圣农。 3）黄鸡：鸡价3季度或上涨，给予“看好”。6月，立华黄鸡售价12.71元/公斤，月跌 0.83元；温氏售价12.83/公斤，月跌1.19元。黄鸡价格近期再次走弱，或受消费低迷的影响。6月末，父母代在产存栏低位环减2.1%，处于近6年来的历史底部。从供需角度，鸡价下半年或有明显反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23年前3 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和行业格局优化值得期待。个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。 2）种植：中期“看好”。受厄尔尼诺的影响，国内粮食增产难度加大，粮价短期或反弹。中期来看，粮价下有政策托底，上有产需缺口缩小预期的压力，粮价高位区间盘整可能性大，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。 二、行情回顾 农业表现逊于大市，种植业、渔业表现较差。上周，申万农业指数下跌0.40%，同期，上证综指上涨3.42%，深成指上涨2.68%，农业表现劣于大市。细分来看，3个二级行业指数下跌，3个二级行业指数上涨，其中农产品加工、饲料涨幅较大。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为天马科技、天山生物和平潭发展。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（