农林牧渔行业周观点（2023年第19周）：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期

行业研究 农林牧渔行业：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期——行业周观点（2023年第19周） 2023年5月16日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周下跌1.37%;猪肉价格为 份19.58元/千克，较上周下跌0.36%;仔猪价格35.09元/千克，较上周下跌 有0.17%;二元母猪价格为2664.66元/头，较上周下跌0.13%。本周生猪均价维 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.19% 行业市值(亿元) 15652.56 1.65% 流通市值(亿元) 11319.47 1.55% 行业平均市盈率 -149.29 / 行业指数走势图 持下跌。五一节后需求回归弱势，供给端收储对养殖户信心有所提振，存在 一定惜售情绪，供给仍偏宽松。多家上市猪企公布4月销售数据，牧原股份、公温氏股份和新希望分别出栏534.2、210和157万头，出栏均价在14元/公斤司上下，出栏均重正常。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向证好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理券优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 研 究动保方面，进入23年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院两个路 报径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申 告请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先 机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。 市场回顾： 本周（0508-0512）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健 3.21%、渔业1.13%、种植业-1.05%、养殖业-1.61%、饲料-1.84%、农产品 28.7% 8.7% -11.3% 农林牧渔 沪深300 5/167/169/1611/161/163/16 加工-2.27%。本周（0508-0512）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：中牧股份9.51%、生物股份8.23%、鹏都农牧7.39%、中水渔业4.79%ST景谷3.72%；表现后五的公司为：秋乐种业-3.20%、中粮糖业-3.23%、邦基科技-3.27%、傲农生物-3.38%、登海种业-3.51%。 行业资讯与重点公司公告： 1、温氏股份：2023年4月份生猪销售简报 温氏食品集团股份有限公司（以下简称“公司”）2023年4月销售肉鸡9,999.59 万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入28.26亿元，毛鸡销售均价13.24元/公斤环比变动分别为4.27%、-1.36%、-0.75%，同比变动分别为16.30%、17.07% -0.53%。 公司2023年4月销售肉猪210.63万头（含毛猪和鲜品），收入37.23亿元毛猪销售均价14.36元/公斤，环比变动分别为1.62%、-0.75%、-5.53%，同比变动分别为47.60%、64.52%、7.73%。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期 目录 1.核心观点：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场涨跌互现4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示5 附录：行业重点价格跟踪6 相关报告汇总10 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅4 图2:农林牧渔子行业市盈率4 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅4 图4:生猪存栏量（万头）及环比6 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比6 图6:能繁母猪价格（元/公斤）6 图7:仔猪价格（元/公斤）6 图8:生猪价格（元/公斤）6 图9:猪肉价格（元/公斤）6 图10:国内玉米价格（元/公斤）7 图11:国内豆粕价格（元/公斤）7 图12:育肥料价格（元/公斤）7 图13:猪粮比价7 图14:自繁自养利润（元/头）7 图15:外购仔猪利润（元/头）7 图16:肉鸡苗价格（元/羽）8 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18:白条鸡价格（元/公斤）8 图19:肉种蛋价格（元/羽）8 图20:肉鸡料价格（元/公斤）8 图21:肉鸡成本（元/500克）8 图22:毛鸡利润（元/羽）9 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）9 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期 1.核心观点：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周下跌1.37%;猪肉价格为19.58元/千克，较上周下跌0.36%;仔猪价格35.09元/千克，较上周下跌0.17%;二元母猪价格为2664.66元/头，较上周下跌0.13%。本周生猪均价维持下跌。五一节后需求回归弱势，供给端收储对养殖户信心有所提振，存在一定惜售情绪，供给仍偏宽松。多家上市猪企公布4月销售数据，牧原股份、温氏股份和新希望分别出栏534.2、210和157万头，出栏均价在14元/公斤上下，出栏均重正常。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 动保方面，进入23年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额， 显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、 科前生物。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周下跌1.37%;猪肉价格为19.58元/千克，较上周下跌0.36%;仔猪价格35.09元/千克，较上周下跌0.17%;二元母猪价格为2664.66元/头，较上周下跌0.13%。本周生猪均价维持下跌。五一节后需求回归弱势，供给端收储对养殖户信心有所提振，存在一定惜售情绪，供给仍偏宽松。多家上市猪企公布4月销售数据，牧原股份、温氏股份和新希望分别出栏534.2、210和157万头， 出栏均价在14元/公斤上下，出栏均重正常。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（5月12日）国内玉米均价2741.32元/吨，较上周五下跌1.07%；豆粕均价4385元/吨， 较上周五上涨125元/吨。玉米价格小幅走弱，进口玉米货源较为充足，需求端饲用需求与深加工需求支撑较弱。豆粕价格持续走高，整体进口量相对充足，短期波动取决于到岗和通关节奏。饲料板块持续重点推荐海大集团，公司利基产品水产料有望在存塘消化和消费复苏补苗积极后，重回景气通道；原料回调带来的成本 改善也有望提升公司盈利能力，公司行业竞争力和市占率有望修提升。 动保方面，进入23年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗 一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。 种植种业：5月11日，国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任、国家粮食和物资储备局局长丛亮介绍“保障粮食安全，端牢中国饭碗”有关情况。5月10日，农业农村部在黑龙江省齐齐哈尔市召开全国大豆大面积单产提升工作推进会，部署安排大豆大面积单产提升重点工作。会议指出，今年是启动实施大豆大面积单产提升行动的第一年，各地要深刻认识持续提升大豆产能和 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期 自给率的极端重要性，把推技术提单产作为重点工作来抓，持续破解制约大豆单产提升的短板弱项。转基因商业化进程有望持续加速推进，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 白羽肉鸡养殖：本周五（5月12日）全国白羽肉毛鸡均价9.59元/公斤，较上周下跌3.37%；全国白羽肉鸡苗均价2.30元/羽，较上周下跌30.25%。本周毛鸡价格持续下跌，消费端整体支撑偏弱。鸡苗价格大幅下跌， 近期鸡苗供应量较为宽松，补栏量有限，后市随气温回升，供需格局有望改善，苗价有望触底回升。总体来说，海外引种压力仍存，上游产能缺口有望在下半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23年持续向好，白鸡产业链价格有支撑。推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡 端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：硕腾近日公布了2023年一季报，公司2023年第一季度收入为20亿美元，同比增长1%。排除外汇 影响，2023年第一季度收入较2022年第一季度增长4%，伴侣动物业务收入为12.25亿美元。建议下半年持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场涨跌互现 本周（0508-0512）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健3.21%、渔业1.13%、种植业-1.05%、养殖业-1.61%、饲料-1.84%、农产品加工-2.27%。 图1:农林牧渔子行业涨跌幅图2:农林牧渔子行业市盈率 周涨幅（%）PE（TTM） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周（0508-0512）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：中牧股份9.51%、生物股份8.23%、鹏都农牧7.39%、中水渔业4.79%、ST景谷3.72%；表现后五的公司为：秋乐种业-3.20%、中粮糖业-3.23%、邦基科技-3.27%、傲农生物-3.38%、登海种业-3.51%。 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期 周涨跌（%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 4.行业资讯与重点公司公告 1、温氏股份：2023年4月份生猪销售简报 温氏食品集团股份有限公司（以下简称“公司”）2023年4月销售肉鸡9,999.59万只（含毛鸡、鲜品和熟食）， 收入28.26亿元，毛鸡销售均价13.24元/公斤