农林牧渔行业周观点（2023年第41周）：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续

行业研究 农林牧渔行业：节后猪价延续跌势生猪产能去化持续——行业周观点（2023年第41周） 2023年10月16日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为15.44元/千克，较上周下跌3.62%；猪肉价格为份21.77元/千克；仔猪价格22.34元/千克，较上周下跌9.99%；二元母猪价格有为2546.06元/头，较上周下跌0.31%。本周猪价继续下跌，双节猪价下跌进限一步打击养殖户价格信心，出栏较为积极，供给维持宽松；消费端节前库存公仍待消化，屠宰企业压价趋势较为明显，市场供过于求趋势持续，价格持续 司走弱。节后整体需求回落，短期需求没有明显改善预期，后期改善需待南方 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 股票家数 占比% 1042.2% 业凭借成本和资金优势，维持了出栏的持续同比增长。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 -1.7% 白羽肉鸡养殖：（10月13日）全国白羽肉毛鸡均价7.73元/公斤，较前一周下跌4.29%；全国白羽肉鸡苗均价2.07元/羽，较前一周下跌13.33%。毛鸡 -21.7% 证腌腊启动，年前猪价存在季节性上涨机会，但缺乏大幅上涨的基础。目前补券栏生猪属于淡季，叠加价格预期悲观，补栏积极性低落，仔猪价格持续大幅研下行，利好产能持续去化。三方9月存栏数据陆续公布，涌益咨询与钢联数究据9月样本能繁母猪数据分别环比下降0.27%和0.41%，相比8月分歧，9报月能繁去化趋势更为一致。9月销售数据陆续公布，牧原股份、温氏股份9告月分别出栏537.3和226.49万头，同比分别增长20.40%和42.95%，头部企 供应量持续偏多，屠宰企业出货较慢，货源较为充足，鸡价震荡走弱。鸡苗价格随毛鸡价格走弱，养殖户补栏积极性较弱。海外禽流感疫情扰动不断，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 市场回顾： 本周（1009-1013）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健 -1.33%、饲料-1.50%、种植业-1.94%、养殖业-2.09%、农产品加工-3.12% 渔业-7.01%。 本周（1009-1013）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST天山90.94%、海利生物3.92%、巨星农牧4.15%、新五丰3.21%、海南橡胶3.06%表现后五的公司为：荃银高科-5.04%、众兴菌业-5.21%、博恩集团-5.28%、晓鸣股份-5.59%、华绿生物-5.68%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 行业市值(亿元)12754.781.45% 流通市值(亿元)9482.451.37% 行业平均市盈率54.98/ 行业指数走势图 农林牧渔 沪深300 18.3% 10/1712/172/174/176/178/17 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续 目录 1.核心观点：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场大部下跌4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示5 附录：行业重点价格跟踪6 相关报告汇总10 插图目录 图1：农林牧渔子行业涨跌幅4 图2：农林牧渔子行业市盈率4 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4：生猪存栏量（万头）及环比6 图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比6 图6：能繁母猪价格（元/公斤）6 图7：仔猪价格（元/公斤）6 图8：生猪价格（元/公斤）6 图9：猪肉价格（元/公斤）6 图10：国内玉米价格（元/公斤）7 图11：国内豆粕价格（元/公斤）7 图12：育肥料价格（元/公斤）7 图13：猪粮比价7 图14：自繁自养利润（元/头）7 图15：外购仔猪利润（元/头）7 图16：肉鸡苗价格（元/羽）8 图17：白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18：白条鸡价格（元/公斤）8 图19：肉种蛋价格（元/羽）8 图20：肉鸡料价格（元/公斤）8 图21：肉鸡成本（元/500克）8 图22：毛鸡利润（元/羽）9 图23：白羽肉鸡利润（元/羽）9 P3 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续 1.核心观点：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续 生猪养殖：本周生猪价格为15.44元/千克，较上周下跌3.62%；猪肉价格为21.77元/千克；仔猪价格22.34元/千克，较上周下跌9.99%；二元母猪价格为2546.06元/头，较上周下跌0.31%。本周猪价继续下跌，双节猪价下跌进一步打击养殖户价格信心，出栏较为积极，供给维持宽松；消费端节前库存仍待消化，屠宰企业压价趋势较为明显，市场供过于求趋势持续，价格持续走弱。节后整体需求回落，短期需求没有明显改善预期，后期改善需待南方腌腊启动，年前猪价存在季节性上涨机会，但缺乏大幅上涨的基础。目前补栏生猪属于淡季，叠加价格预期悲观，补栏积极性低落，仔猪价格持续大幅下行，利好产能持续去化。三方9月存栏数据陆续公布，涌益咨询与钢联数据9月样本能繁母猪数据分别环比下降0.27%和0.41%，相比8月分歧，9月能繁去化趋势更为一致。9月销售数据陆续公布，牧原股份、温氏股份9月分别出栏537.3和226.49万头，同比分别增长20.40%和42.95%，头部企业凭借成本和资金优势，维持了出栏的持续同比增长。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 白羽肉鸡养殖：（10月13日）全国白羽肉毛鸡均价7.73元/公斤，较前一周下跌4.29%；全国白羽肉鸡苗均价2.07元/羽，较前一周下跌13.33%。毛鸡供应量持续偏多，屠宰企业出货较慢，货源较为充足，鸡价震荡走弱。鸡苗价格随毛鸡价格走弱，养殖户补栏积极性较弱。海外禽流感疫情扰动不断，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为15.44元/千克，较上周下跌3.62%；猪肉价格为21.77元/千克；仔猪价格22.34 元/千克，较上周下跌9.99%；二元母猪价格为2546.06元/头，较上周下跌0.31%。本周猪价继续下跌，双节猪价下跌进一步打击养殖户价格信心，出栏较为积极，供给维持宽松；消费端节前库存仍待消化，屠宰企业压价趋势较为明显，市场供过于求趋势持续，价格持续走弱。节后整体需求回落，短期需求没有明显改善预期，后期改善需待南方腌腊启动，年前猪价存在季节性上涨机会，但缺乏大幅上涨的基础。目前补栏生猪属于淡季，叠加价格预期悲观，补栏积极性低落，仔猪价格持续大幅下行，利好产能持续去化。三方9月存栏数据陆续公布，涌益咨询与钢联数据9月样本能繁母猪数据分别环比下降0.27%和0.41%，相比8月分歧，9月能繁去化趋势更为一致。9月销售数据陆续公布，牧原股份、温氏股份9月分别出栏537.3和226.49万头，同比分别增长20.40%和42.95%，头部企业凭借成本和资金优势，维持了出栏的持续同比增长。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 饲料动保：10月13日全国玉米价格为2739.95元/吨，较上周下跌1.29%，豆粕为4320元/吨，较上周下跌 235元/吨。玉米方面，新作上市压力持续，陈化玉米积极出货，市场供应充足，玉米价格走弱。豆粕方面，美豆下调产量预估，CBOT大豆触底反弹，但国内现货方面需求增量有限，周均价仍呈现回调趋势。鱼粉价 格高位震荡，建议后续关注资源考察情况。原料端价格回调有利于缓解饲料行业经营压力，持续重点推荐海 大集团。 动保方面：养殖端盈利受损，动保产品需求存在压力，板块重点关注大单品落地即非瘟疫苗催化，亚单位疫苗如期上报应急评价申请，我们有望在明年年初见到产品上市。若非瘟疫苗正式落地，行业成长空间有望进 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续 一步打开，参与生产的企业将受益。建议关注非瘟疫苗审批进展及相关兽医企业，重点推荐关注标的：普莱柯、生物股份、科前生物等。 种植种业：习近平总书记在中央财经委员会第二次会议上强调：“切实加强耕地保护，全力提升耕地质量”。农业农村部部长唐仁建指出，系统谋划推进耕地质量提升要加快培育全生育期高耐盐碱、高产稳产的作物新 品种。粮食安全是国计民生头等大事，转基因技术的应用有助于减少作物疾病，粮食增产。转基因商用落地在即，推荐关注较早应用转基因技术及储备品种丰富的龙头企业隆平高科、大北农。 白羽肉鸡养殖：（10月13日）全国白羽肉毛鸡均价7.73元/公斤，较前一周下跌4.29%；全国白羽肉鸡苗均价2.07元/羽，较前一周下跌13.33%。毛鸡供应量持续偏多，屠宰企业出货较慢，货源较为充足，鸡价震荡走弱。鸡苗价格随毛鸡价格走弱，养殖户补栏积极性较弱。海外禽流感疫情扰动不断，引种压力仍存，叠加 下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：10月12日，赢创（中国）投资有限公司与山东蔚蓝生物科技有限公司合作签约暨合资公司成立揭牌仪式在滨州惠民举行，双方宣布将成立合资公司。据悉，合资公司成立后，双方将合作推广动物肠道健康业 务，产品涵盖益生菌和相关配方产品，以满足中国市场需求。宠物药品和保健品的进口替代正在稳步推进，建议持续关注新品上市及推广进度；宠物食品方面建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场大部下跌 本周（1009-1013）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健-1.33%、饲料-1.50%、种植业-1.94%、养殖业-2.09%、农产品加工-3.12%、渔业-7.01%。 图1：农林牧渔子行业涨跌幅图2：农林牧渔子行业市盈率 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 周涨幅（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 PE（TTM） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：节后猪价延续跌势，生猪产能去化持续 本周（1009-1013）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST天山90.94%、海利生物3.92%、巨星农牧4.15%、新五丰3.21%、海南橡胶3.06%；表现后五的公司为：荃银高科-5.04%、众兴菌业-5.21%、博恩集团-5.28%、晓鸣股份-5.59%、华绿生物-5.68%。 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 周涨跌（%） 100 80 60 40 20 0 -20 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.行业资讯与重点公司公告 1、益生股份：2023年三季度报告 益生股份发布三季度业绩公告称，2023年前三季度营收约26.58亿元，同比增加86.82%；归属于上市公司股东的净利润约6.84亿元，同比增加2